Morningstar TV: Jack Bogle (parte 3)

En esta tercera entrega, Jack Bogle nos comenta porqué no invierte fuera de los Estados Unidos.

Morningstar 19/10/2018

Haga clic sobre la imagen para ver el video de la entrevista en inglés (publicado en www.morningstar.com).

 

Christine Benz: Hablemos de internacional, y usted y yo siempre hablamos de esto. Usted es un poco contrarían, incluso dentro de su firma, en que piensa que los inversores no necesariamente necesitan acciones internacionales para tener una cartera diversificada globalmente. Pero ayer en la conferencia, usted habló del buen artículo de Jason Zweig sobre la quizás relativa infravaloración de las acciones extranjeras. ¿Cree que los inversores deberían tener en cuenta esto, estar pensando en el hecho de que no hemos visto que las acciones extranjeras rindan tan bien como las de Estados Unidos?

John C. Bogle: Supongo que la respuesta es sí y no. Número uno, el hecho de que estén infravalorados puede significar que están infravalorados porque son más arriesgados, lo cual creo que es al menos importante, tal vez no en todos los casos. En segundo lugar, soy un gran creyente en una cartera estadounidense porque somos la nación más emprendedora, tenemos las instituciones más sólidas, financieras y de otro tipo, o hemos tenido en el pasado, una gobernanza bastante sólida, al menos en el pasado, y una economía bien diversificada.

Para las empresas estadounidenses, aproximadamente la mitad de sus ingresos y la mitad de sus ganancias provienen del extranjero. No es como si fuéramos los Estados Unidos primero o los Estados Unidos únicamente. Toda la economía mundial está integrada en torno a muchos, muchos países que comercian con muchos, muchos otros países. No creo que sea necesario añadir algo de internacional.

La gente lo ha estado haciendo durante mucho tiempo. Los flujos de caja en el negocio de fondos han sido mucho más fuertes en los mercados de fuera de EE.UU.

Benz: En internacional, sí.

Bogle: que en los EE.UU. a pesar de su peor comportamiento. No entiendo muy bien dónde está esa cosa de que debes tener una cartera global. Tal vez sea lo correcto. Por supuesto, tal vez cualquier cosa esté bien, pero creo que el argumento favorece a la cartera nacional de EE.UU., y tienen que preocuparse de si el dólar es fuerte o débil. Un riesgo más.

Muchas de estas naciones extranjeras, particularmente las naciones de mercados emergentes, que son, creo, alrededor del 20% del índice no estadounidense, son muy arriesgadas, muy sensibles a los tipos de interés, no son tan fuertes o son capaces de caer con bastante facilidad. Yo le digo a la gente, siéntete libre de estar en desacuerdo conmigo porque no siempre tengo razón, pero tengo un 0% fuera de Estados Unidos. Muchas carteras tienen ahora un 25%, 35% y 45% en valores no estadounidenses, y creo que eso es demasiado.

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