Cambios en el índice Morningstar Wide Moat Focus (Marzo 2019)

Hemos añadido 4 nuevas acciones (Caterpillar, Emerson Electric, Guidewire Software y Kellogg) en el índice Morningstar Wide Moat Focus y eliminado 4.

Morningstar 18/10/2018

Cada trimestre reevaluamos los constituyentes del índice Morningstar Wide Moat Focus según una metodología preestablecida (para más información sobre la metodología, pinche aquí). Para formar parte del índice una compañía debe tener una ventaja competitiva o Economic Moat amplia, y sus acciones deben cotizar con un descuento respecto a nuestro Fair Value.

Después de esta última revisión, hemos añadido 4 nuevos valores y eliminado 14. El índice mantiene ahora 46 posiciones.

Los que salen y los que entran

Las cuatro acciones eliminadas fueron Procter & Gamble (PG), PepsiCo (PEP), Starbucks (SBUX), y ServiceNow (NOW). Salieron del índice simplemente porque su Price/Fair Value cayó fuera de nuestro rango de compra.

Las cuatro nuevas incorporaciones fueron Caterpillar (CAT), Emerson Electric (EMR), Guidewire Software (GWRE) y Kellogg (K).

Hablemos un poco sobre cada una de las nuevas incorporaciones.

Caterpillar (CAT)

El mayor fabricante de equipos de construcción y minería, Caterpillar (CAT), posee la marca de equipos pesados más valiosa del mundo, destaca nuestra analista del sector. Aunque opera en muchos segmentos altamente competitivos de la industria de equipos pesados, las inversiones de la compañía en el diseño óptimo de productos y el desarrollo de la marca le han dado una ventaja sobre la competencia. Lo mismo ocurre con la gran cantidad de soluciones tecnológicas que ofrece, como sistemas de gestión de flotas, análisis de gestión de equipos y capacidades de máquinas autónomas. La fuerza de su marca y su extensa red global de distribuidores fortalecen su amplia ventaja competitiva. Nuestro Fair Value para las acciones de la compañía es de 168 dólares y las acciones se están negociando un 15% por debajo de ese valor a la fecha de este informe.

Emerson Electric (EMR)

Una de las firmas más establecidas en automatización, Emerson Electric (EMR,) tiene una larga trayectoria de crecimiento orgánico positivo, comenta nuestro analista. Según datos de 2017, el mercado total de la automatización direccionable alcanza los 204.000 millones de dólares, con unos 140.000 millones en dispositivos, 40.000 millones en sistemas de control y seguridad y 20.000 millones en gestión de activos. Emerson sólo tiene una participación accionaria del 6%, 5% y 2% en cada categoría respectivamente. La firma también tiene soluciones comerciales y residenciales. Estimamos que Emerson vale 83 dólares por acción; las acciones están cotizando un 12% por debajo de nuestro valor justo estimado.

Guidewire Software (GWRE)

Creando soluciones para aseguradoras de propiedad y accidentes, Guidewire Software (GWRE) ha prosperado a medida que sus modernos sistemas de software sustituyen a los clonados mainframes que tienen décadas de antigüedad, comenta nuestro analista. Las aplicaciones de Guidewire aumentan la eficiencia de suscripción y facturación, acortan el ciclo de reclamaciones y limitan las fugas por reclamaciones, lo que supone un ahorro de costes para sus clientes. Dado el largo proceso de implementación (entre 12 y 36 meses), muchos clientes ven a Guidewire como un socio estratégico a largo plazo, lo que contribuye a los altos costos de cambio de empresa. Las acciones se negocian con un descuento del 9% sobre nuestro valor justo estimado de 114 dólares.

Kellogg (K)

El líder de alimentos empaquetados, Kellogg (K), fue noticia recientemente cuando anunció la venta de sus galletas, bocadillos de frutas, conos y negocios de corteza de pastel (incluyendo marcas como Keebler, Mother's, Famous Amos y Stretch Island) a Ferrero por 1.300 millones de dólares. La venta le permite a la firma aumentar el apoyo a sus ofertas principales, como Pringles, Cheez-Its y Pop-Tarts. Prevemos que Kellogg gastará alrededor del 8% de sus ventas, es decir, alrededor de 1.200 millones de dólares anuales, en I+D y marketing, lo que asegurará que pueda hacer frente a las presiones competitivas. También esperamos más inversiones en su plataforma de fabricación a corto plazo. Estamos manteniendo nuestra calificación de "wide moat" para Kellogg, lo que refleja nuestra confianza en torno a su capacidad para generar rendimientos por encima de su coste de capital (incluso bajo un conjunto de suposiciones más pesimistas) durante las próximas dos décadas, que se derivan tanto de los activos intangibles como de una ventaja en cuanto a costes. Asignamos valor justo estimado de 78 dólares para las acciones de Kellogg que cotizan actualmente un 25% por debajo de ese valor.

 

 

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