Cambios en nuestro índice Morningstar Wide Moat Focus

En la revisión del mes de junio 10 valores entran en el índice y 10 salen

Morningstar 20/06/2018

El índice Morningstar Wide Moat Focus es un índice que incluye empresas americanas que tienen un Ecomomic Moat Rating de “Wide” (lo que significa que pensamos que tiene una ventaja competitiva que la protegerán de sus competidores durante al menos 20 años), y sus acciones deben estar entre las que cotizan con el descuento más alto respecto a su estimación de Fair Value.

Valores que entran en el índice

En este mes de junio hemos revisado la composición del índice. Se han incorporado 10 nuevos valores, que figuran en la tabla a continuación

 

Un tema que aparece claramente en las nuevas incorporaciones es que las empresas del sector defensivo con ventajas competitivas parecen baratas. Compañías como Procter & Gamble (PG), General Mills (GIS), Campbell Soup (CPB), Hershey (HSY) y PepsiCo (PEP) son marcas conocidas con productos fiables. Tienden a tener flujos de caja más predecibles y estables, por lo que los precios de sus acciones tienden a ser más resistentes en periodos de recesión en comparación con las acciones de empresas que son más sensibles a los ciclos económicos.

Además, las empresas del sector de consumo están utilizando las fusiones y adquisiciones para impulsar su crecimiento. Por ejemplo, General Mills, una de las nuevas posiciones del índice, se hizo con el fabricante de alimentos para mascotas Blue Buffalo hace unos meses.

Las presiones sobre los costes también siguen afectando a las empresas de productos de consumo. Aunque éstas se han centrado en la reducción de costes y la mejora de la eficiencia en los últimos años, los vientos inflacionistas en forma de aumento de los costes de transporte y de los precios de las materias primas están mermando los beneficios. Estas presiones han ayudado a crear oportunidades para los inversores a largo plazo que quieran invertir en compañías con ventajas competitivas.

Asimismo, empresas de servicios públicos como Dominion Energy (D), que suministra energía principalmente a los consumidores de la costa este, y la compañía de cable Comcast (CMCSA), que se beneficia de un modelo de suscripción, tienen unos flujos de caja constantes que les ayudan a protegerse de las ventas en el mercado.

 

Valores que salen del índice

 

Ocho valores salieron del índice en esta última revisión debido a que su relación precio/valor justo (Price/Fair Value) se elevó más allá de nuestro rango de compra.

Hubo dos casos especiales entre los cambios de este mes: Monsanto fue adquirida por Bayer (BAYRY) por 128 dólares por acción el 7 de junio. El índice Wide Moat Focus agregó por primera vez este valor a un precio entorno a los 90 dólares en septiembre de 2015; la acción ganó, por lo tanto, más del 40% durante nuestro período de mantenimiento.

Stericycle (SRCL), por su parte, salió del índice porque rebajamos su ventaja competitiva (de Wide a Narrow).

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