Fondos sectoriales: ¿mejor el enfoque activo o pasivo?

Los inversores en fondos sectoriales, gestionados de forma activa o pasiva, se enfrentan a los mismos retos

En la siguiente tabla se muestra la evolución de los fondos gestionados activamente en Estados Unidos en relación con su categoría, la cual incluye los fondos activos y pasivos.

 

Fuente: Morningstar Direct

 

Si bien no es de extrañar que, a finales de diciembre de 2017, los fondos “tradicionales” gestionados activamente obtuvieron una rentabilidad inferior al de los fondos pasivos en 3, 5, 10 y 15 años, los resultados son más matizados en lo que se refiere a los fondos sectoriales. Es cierto que el número de fondos sectoriales es generalmente menos importante, lo que puede hacer que los resultados sean estadísticamente menos significativos.

Sin embargo, los resultados son interesantes para los inversores. En el sector tecnológico, por ejemplo, los fondos gestionados activamente tuvieron un rendimiento inferior al de la categoría general, en torno a 7 puntos básicos anualizados a lo largo de 15 años. Los 10 mayores fondos que existían en enero de 2003 todavía existen; 8 de ellos superaron su categoría.

En el sector salud, los resultados son menos concluyentes. Los gestores activos han tenido un comportamiento por debajo de la media de forma regular. Los inversores han tenido que ser muy selectivos para encontrar buenos gestores. Entre los 10 fondos principales de la categoría, 1 se fusionó y 6 de los 9 restantes superaron el promedio de la categoría a 15 años sobre una base de rendimiento total, pero sólo 5 obtuvieron mejores resultados sobre una base ajustada al riesgo.

En el sector financiero, los gestores superaron modestamente a la media a 10 y 15 años, pero su rentabilidad fue inferior a 5 años. De los 10 mayores fondos activos, 2 se fusionaron y 5 de 8 superaron la media de su categoría a 15 años.

En el sector energético, los fondos registraron una rentabilidad inferior a la media a 3, 5, 10 y 15 años. De los 10 fondos más grandes, 1 fue liquidado y 5 de 9 superaron a su categoría.

Ya sea en los sectores de tecnología, salud, servicios financieros o energía, el número de fondos pasivos lanzados en los últimos años ha superado con creces el número de fondos activos. Del mismo modo, hubo más cierres o fusiones de fondos en el lado activo que en el pasivo.

Los fondos sectoriales son fondos de nicho por naturaleza. Es poco probable que una mayor reducción del espectro de inversión a un único subsector o país mejore la experiencia de los inversores a largo plazo.

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Sobre el Autor Thomas Lancereau, CFA

Thomas Lancereau, CFA  Director of Fund Analysis, Morningstar France