Títulos europeos de calidad a buen precio (may 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (41 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 07/06/2018

La renovada volatilidad en los mercados de renta variable europeos, causada por la incertidumbre política en Italia, no ha afectado al conjunto de oportunidades de inversión.

Tras un marcado repunte en abril, la renta variable europea experimentó un mes algo más complicado en mayo. El índice Morningstar Europe NR EUR registró una ligera subida del 0,25%, tras volver a su máximo a mediados de mayo.

 

Fuente: Morningstar Direct

 

La vuelta del mercado se produjo con el resurgir de una coalición política en Italia a favor de una política económica que, según muchos observadores, podría empeorar la situación económica del país, donde, a pesar de un superávit primario, la ratio de deuda se sitúa en torno al 130% del PIB.

España también ha sido noticia en los últimos días, con el cambio de gobierno el pasado viernes y la entrada en una nueva fase de incertidumbre política.

Estos acontecimientos plantean una serie de interrogantes a los que los inversores responden, de momento, con un aumento de la prima de riesgo de las bolsas.

Si añadimos un contexto internacional marcado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y el resto del mundo (en particular China y Europa), la normalización continuada de la política monetaria de la Reserva Federal (por el momento) y un menor dinamismo en el crecimiento de los beneficios empresariales, podemos entender por qué los inversores prefieren no asumir riesgos, después de un comienzo de año ya de por sí agitado.

Dentro de la renta variable europea, este entorno ha pesado sobre algunas acciones que aparecen regularmente en nuestra lista de los activos con mayor descuento. En mayo, BBVA y Telefónica perdieron un 13,2% y un 10,5% respectivamente. En general, las acciones bancarias europeas tuvieron un mes complicado: Credit Suisse cayó un 5,2%, Danske un 3,8%, Lloyds Banking Group un 2,3% y Swedbank un 1,6%. Senska Handelsbanken fue la única acción que registró un rendimiento positivo durante el mes (+1,1%), pero sufre un descenso del 11,5% desde principios de año.

Algunas acciones subieron mucho durante el mes de mayo: Babcock subió un 13,2%, seguido por Smiths Group (+10,2%), Merck Kgaa (+9,1%), Grifols (+7,9%), Siemens (+7,1%), GlaxoSmithKline (+5,6%), Imperial Brands (+5,1%), Inditex (+4,8%).

Los sectores de telecomunicaciones y salud siguen siendo los más representados en nuestro listado. Pero mientras que el primero experimentó un mes negativo (-6,7%), penalizado por los malos resultados de Telefónica y Vodafone, que publicaron sus resultados anuales en mayo (-9,4%), la salud, por una vez, se comportó bien, recuperando el 3,2% (gana un 0,4% desde principios de año).

Las acciones bancarias registraron el peor resultado en mayo (-7,9%), y las materias primas el mejor (+5,8%), por delante de la tecnología (+5%).

La lista de los valores de calidad con más descuento en Europa, que se basa en el criterio de la ventaja competitiva o del "Moat" en el centro del análisis fundamental de Morningstar, tiene un descuento de valoración medio del 19%.

 

Títulos de calidad infravalorados en Europa

Fuente: Morningstar

 

 

 

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV89,54 EUR0,91
Babcock International Group PLC728,60 GBX-0,55
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA5,97 EUR-0,08
Bayer AG92,05 EUR-0,32
British American Tobacco PLC3.960,00 GBX2,54
ConvaTec Group PLC205,00 GBX0,00
Credit Suisse Group AG15,22 CHF-0,39
Danone SA66,34 EUR0,79
Danske Bank A/S180,75 DKK-0,63
Essilor International SA124,00 EUR1,27
GEA Group AG31,40 EUR-0,25
GlaxoSmithKline PLC1.549,80 GBX-0,53
Grifols SA A24,89 EUR-0,60-
Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs - Non-voting109,20 EUR-1,04
Imperial Brands PLC2.916,00 GBX0,36
Industria De Diseno Textil SA29,27 EUR0,00
Kingfisher PLC317,10 GBX-0,31
KION GROUP AG61,68 EUR-2,77
Lloyds Banking Group PLC62,63 GBX0,27
Luxottica Group SpA56,50 EUR0,89
Meggitt PLC565,00 GBX0,71
Merck KGaA86,64 EUR1,12-
Millicom International Cellular SA DR561,50 SEK1,35
Nordea Bank AB91,02 SEK1,77
Novartis AG82,20 CHF1,53
Orange SA14,10 EUR0,28
Publicis Groupe SA53,76 EUR1,09
Reckitt Benckiser Group PLC6.507,00 GBX0,98
Red Electrica Corporacion SA18,09 EUR1,23
Roche Holding AG Dividend Right Cert.234,00 CHF0,88
Royal Philips NV36,68 EUR-1,00
Sanofi SA72,36 EUR0,35
Shire PLC4.382,50 GBX-1,39
Siemens AG116,80 EUR-1,00
Smiths Group PLC1.610,50 GBX-0,65
Sodexo89,62 EUR-2,12
SSE PLC1.363,50 GBX0,85
Svenska Handelsbanken A102,55 SEK3,48
Swedbank AB A196,20 SEK2,29
Symrise AG77,00 EUR0,60
Telefonica SA7,40 EUR0,09
Unilever NV DR49,47 EUR1,23
Unilever PLC4.361,50 GBX0,72
Vodafone Group PLC177,64 GBX-0,34
WPP PLC1.155,00 GBX1,23
Sobre el Autor Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr