¿Baten los planes de pensiones a sus benchmarks?

Analizamos el comportamiento de los planes de pensiones frente a sus respectivos índices de referencia

Fernando Luque 24/05/2018

En un artículo anterior (pinche aquí para leerlo) analizamos el comportamiento relativo de los planes de pensiones respecto a los fondos de inversión españoles de su misma categoría. En este artículo vamos a comparar la evolución de los planes con los índices de sus respectivas categorías. Es el ejercicio que hemos hecho para las principales categorías de planes de pensiones excluyendo a aquellas donde el número de productos es bajo (como los planes de pensiones de renta variable USA y renta variable emergente) o poco relevantes para este estudio (como los garantizados, los monetarios o los planes de renta fija a corto plazo).

Las categorías analizadas han sido las siguientes:

 

  • Planes de renta fija euro (BBgBarc Euro Agg Bond TR EUR)
  • Planes mixtos defensivos (Cat 25%Barclays EurAgg TR&75%FTSE Wld TR)
  • Planes mixtos moderados (Cat 50%Barclays EurAgg TR&50%FTSE Wld TR)
  • Planes mixtos agresivos (Cat 75%Barclays EurAgg TR&25%FTSE Wld TR)
  • Planes de renta variable Europa (MSCI Europe NR USD)
  • Planes de renta variable Zona Euro (MSCI EMU NR USD)
  • Planes de renta variable global (MSCI World Free NR USD)
  • Planes de renta variable España (MSCI Spain NR USD)

 

Para cada una de estas categorías hemos comparado las rentabilidades obtenidas a medio-largo plazo (3 años, 5 años y 10 años con datos de finales de febrero) de los planes frente al benchmark relevante (que figura entre paréntesis en la lista).

 

Planes de renta fija euro

En los últimos 3 años, tan sólo 11 planes de un total de 67 han logrado aportar rentabilidad por encima del índice de referencia en esta categoría. A 5 años, el número se reduce a 8 (de un total de 58. Son los siguientes. A 10 años, como mostramos en el gráfico siguiente ningún plan de pensiones de esta categoría ha conseguido batir al benchmark a 10 años.

 

Planes mixtos defensivos

En el caso de los planes de pensiones mixtos defensivos, sobre un total de 227 productos que tienen rentabilidad a 3 años, son apenas 5 los que han conseguido batir en rentabilidad a su índice de referencia. Si alargamos el periodo de análisis hasta los 5 años, tenemos 205 planes con rentabilidad a ese plazo, de los que 4 logran superar en rentabilidad al benchmark.

A 10 años, la situación es aún más preocupante ya que ningún plan ha sido capaz de superar la rentabilidad del índice de referencia.

 

Planes mixtos moderados

Los planes mixtos moderados muestran el mismo patrón de comportamiento que los planes defensivos. Es decir, muy pocos planes (tan solo 3 productos sobre un total de 101) que consiguen batir a su índice de referencia; ese número disminuye a 2 (sobre un total de 88 planes) si analizamos los datos a 5 años; y a 10 años no hay ningún producto que haya sido capaz de superar al índice de referencia.

 

Planes mixtos agresivos

La situación no mejora en el caso de los planes mixtos agresivos. A 3 años hay tan solo 1 producto que supera al índice (sobre un total de 47); a 5 años sigue habiendo un solo plan 13 (sobre un total de 44) y a 10 años no hay ningún producto (sobre un total de 37) que sea capaz de batir al índice.

 

Planes de renta variable europea

Dentro de esta categoría encontramos a 8 productos, sobre un total de 20, que consiguen batir al MSCI Europe NR (índice de renta variable europea con dividendos netos reinvertidos). A 5 años, ese número se reduce a 6 sobre un total de 19 planes. Y a 10 años, encontramos tan sólo a 2 productos con una rentabilidad por encima de su benchmark: el Bestinver Global y el Plus Ultra Renta Variable con una rentabilidad anualizada a ese plazo del 9,1% y 4,6% respectivamente frente a una rentabilidad del 4,5% anualizada para el índice MSCI Europe NR.

 

Planes de renta variable de la Zona Euro

A 3 años, son 11 los planes de pensiones (sobre un total de 48 que tienen un historial a ese plazo) que han conseguido a finales de febrero de este año situarse por encima de la rentabilidad del MSCI EMU NR. A 5 años hay tan solo 1 plan de pensiones que bate a su índice sobre un total de 43 y a 10 años no hay ningún plan de pensiones, de los 38 que tienen rentabilidad a ese periodo, que haya batido al benchmark.

 

Planes de renta variable global

Otra categoría de planes de pensiones de renta variable que hemos analizado es la de acciones globales. En este caso, existen sólo 2 planes de un total de 44 productos que han superado al MSCI World Free NR en los últimos 3 años (con datos a finales de febrero) y uno solo que lo haya hecho en un plazo de 5 años (sobre un total de 37 planes). A 10 años, de los 29 planes con rentabilidad a ese periodo, ninguno ha sido capaz de batir al benchmark.

 

Planes de renta variable española

Por último, en la categoría de planes de acciones españolas, hay 6 productos que baten al MSCI Spain NR a 3 años (sobre un total de 20 planes), y también 6 planes (sobre un total de 18) que superan a este índice a 5 años. A un plazo de 10 años, hay 4 productos (sobre 15) que lo hacen mejor que el benchmark. Son el Futurespaña Renta Variable, el Cajamar Renta Variable, el BK Bolsa EPSV y el Bankia Bolsa Española, aunque solo los dos primeros consiguen superar al MSCI Spain NR en todos los periodos analizados (3 años, 5 años y 10 años).

 

Visión gráfica global

Si juntamos todos los datos de las categorías de planes analizadas más arriba obtendríamos los siguientes gráficos del exceso de rentabilidad sobre el índice de referencia correspondiente.

 

 Fuente: Morningstar Direct (datos a 28/2/2018)

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es