¿Más peso de China en los ETFs emergentes?

Si invierte en un ETF de mercados emergentes es posible que su exposición a China aumente en junio, cuando MSCI agregue acciones A a sus índices.

Emma Wall 26/02/2018

 

 

Emma Wall: Hola y bienvenidos a la serie Morningstar Series "Pregúntele al experto". Soy Emma Wall y hoy estoy con Jackie Choy, Responsible de Análisis de ETFs para Morningstar en Asia.

Hola Jackie.

Jackie Choy: Hola Emma.

Wall: Así que, finalmente, después de algunos años de especulación el proveedor de índices MSCI ha confirmado que a partir de junio se incluirá acciones A chinas en su índice de China y en su índice de mercados emergentes. Pensé que tal vez primero podríamos recapitular con, ¿qué son las acciones A de China?

Choy: Bueno, las acciones A de China son empresas constituidas en China y cotizadas en las bolsas chinas. Por lo tanto, son la Bolsa de Shanghai y la Bolsa de Shenzhen, sólo disponibles para los inversores nacionales chinos.

Wall: Y creo que muchos inversores no se dan cuenta de que cuando están comprando un fondo chino con bastante frecuencia no están comprando acciones que cotizan en la China continental, sino que están comprando acciones que cotizan en Hong Kong, que se llaman las acciones chinas H.

Choy: Es correcto. Por lo tanto, hay diferentes clases de acciones para las empresas chinas. En resumen, la misma empresa ofrece diferentes clases de acciones A y H. No todas las empresas tienen acciones H o acciones A, pero muchas de ellas sólo tienen acciones A, por lo que sólo están disponibles en las bolsas chinas. Y también hay diferentes tipos de empresas chinas que cotizan en otras partes, por ejemplo, Alibaba sólo está disponible en el mercado estadounidense.

Wall: ¿Y qué impacto tendrá que MSCI incluya estas acciones A, en los inversores particulares de ETFs y fondos pasivos?

 Choy: Bueno, el cambio en primer lugar es sólo una cantidad muy pequeña en términos de números. Sólo el 0,73% se incluiría en el índice MSCI EM cuando se contabilicen las acciones A la primera vez que se incluyan. Pero esto aumentará con el paso del tiempo.

Wall: Así pues, supongo que, en pocas palabras, eso significa que los inversores en estos ETFs, en los ETFs que siguen a estos índices de repente tendrán una exposición a China mucho más alta que antes.

Choy: Así es. Sólo puede aumentar. Así que, como ya he mencionado, es del 0,73% y va en aumento. La razón de porqué aumenta es porque MSCI sólo incluirá el 5% del tope de mercado de las 222 empresas de gran capitalización chinas de tipo A en el índice MSCI EM. De modo que, cuando incluyan las medianas capitalizaciones y aumenten el tope del 5%, el porcentaje aumentará. Ese 0,73% aumentará.

Wall: Supongo que la gran pregunta es si eso es bueno. ¿Es una buena cosa tener más acciones de China en particular las acciones A en estas carteras?

Choy: Bueno, eso depende de su opinión sobre el mercado chino de acciones A. Pero, por otro lado, si se mira desde una perspectiva de construcción de cartera, esto le proporciona algún tipo de beneficio de diversificación, porque si se mira el índice MSCI China que es la versión sin las acciones A, históricamente la correlación con el resto del mundo, MSCI World, es de alrededor del 80%. ara ell índice MSCI China A es de alrededor del 60% con el resto del mundo. Por lo tanto, la combinación de las acciones A en el índice MSCI EM podría proporcionar a los inversores un beneficio adicional de diversificación.

Wall: Supongo que la gran pregunta también es si va a afectar a todas las personas que invierten en fondos pasivos y ETFs de mercados emergentes y China.

Choy: Bueno, esa es una muy buena pregunta Emma. Por lo tanto, recuerde que este cambio es sólo para el índice MSCI dado por MSCI obviamente. Por lo tanto, para los ETFs o fondos pasivos que sigan el índice MSCI EM o el índice MSCI China, esto se verá afectado a partir de junio de 2018. Se incluirán las Acciones A. Pero un ETF que está siguiendo, por ejemplo, al índice FTSE EM no se vería afectado.

Wall: Entonces, ¿cómo decir, por ejemplo, mirando a los dos mayores proveedores de ETFs a nivel mundial, iShares y Vanguard, si uno se verá impactado por este cambio?

Choy: Buneo, los inversores deberían considerar realmente no sólo el nombre del ETF, sino también el índice que está siguiendo ese ETF en particular. Incluso iShares o Vanguard, si rastrean el índice MSCI EM muy probablemente incluirán acciones A inmediatamente. Pero ellos siguen el índice FTSE, eso es una historia distinta. Y también hay que tener en cuenta que hay diferentes versiones de los índices, por ejemplo, Vanguard, el Vanguard Emerging Market Index ETF (VWO) ya ha incluido acciones A en su ETF en noviembre de 2015. Sólo usan una versión diferente del índice.

Wall: Así que puede ocurrir que usted en realidad si invierte en ese ETF ya tiene una exposición a acciones A.

 Choy: Es correcto. Por lo tanto, mire al índice, no solo al nombre del ETF. 

Wall: Muchas gracias Jackie.

Choy: De nada Emma.

Wall: Soy Emma de Morningstar. Gracias por seguirnos.

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Sobre el Autor

Emma Wall

Emma Wall  Es Editor para Morningstar.co.uk