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Títulos europeos de calidad a buen precio (ene 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (35 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 13/02/2018

A finales de enero de 2018, la lista de valores europeos de calidad europeos ha disminuido ligeramente en comparación con el mes anterior. Paradójicamente, el descuento medio de valoración medio subió ligeramente del 18% el mes pasado al 19%.

Los valores del sector salud y las telecomunicaciones siguen figurando entre los segmentos con mayor descuento del mercado, lo que refleja las dudas sobre su dinámica fundamental (capacidad para encontrar impulsores del crecimiento, mejorar los márgenes, el rendimiento del capital y pagar dividendos).

Cabe destacar la salida de compañías como BT Group, BMW, GKN, H&M o Meggitt y la entrada de Anheuser-Busch Inbev, Rolls-Royce o Advanced Medical Solutions Group.

En general, la tabla ofrecer a perfiles sectoriales y de estilos muy diferentes (según el Style Box de Morningstar): valores de crecimiento (Altice, Inditex, Reckitt Benckiser), o compañías de estilo value (Orange, Shire, Gas Natural).

 

Source : Morningstar

 

Focus: Advanced Medical Solutions Group

Advanced Medical Solutions, con sede en el Reino Unido (no confundir con la empresa suiza AMS, que suministra componentes electrónicos a Apple), diseña, fabrica y distribuye una gama de productos para traumatismos y cuidados para otros fabricantes de dispositivos médicos.

La empresa es un actor muy pequeño (83 millones de libras esterlinas de facturación en 2016) en comparación con competidores más grandes como Smith & Nephew o ConvaTec, pero se ha embarcado en una estrategia hacia productos de alto margen que le han permitido mejorar significativamente la rentabilidad del capital invertido.

AMS ha confiado en la innovación y ha comercializado productos (como ActivHeal) ampliamente reconocidos por las autoridades sanitarias del Reino Unido. La empresa ha logrado ganar cuota de mercado a Johnson & Johnson y su negocio en Dermabond (23% del mercado estadounidense) y ha identificado aplicaciones adyacentes para la comercialización de sus productos.

Somos escépticos sobre la sostenibilidad de la ventaja competitiva de la empresa con respecto a la falta de costes de sustitución para los clientes.

Estimamos el valor intrínseco de la compañía en 361 peniques por acción, lo que incluye un crecimiento de las ventas anuales del 10% hasta 2021 y una notable mejora de los márgenes (520 puntos básicos). La ventaja competitiva de la compañía es de tamaño medio ("Narrow Moat") y depende en gran medida de sus activos intangibles.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Advanced Medical Solutions Group PLC311,00 GBX-0,80-
Altice NV A7,84 EUR-1,38-
Anheuser-Busch InBev SA/NV85,40 EUR0,12
Babcock International Group PLC646,20 GBX-0,03-
Bayer AG98,54 EUR0,87-
BT Group PLC230,80 GBX1,23
ConvaTec Group PLC214,80 GBX1,18
Elekta AB B72,98 SEK0,36
Gas Natural SDG SA18,34 EUR0,08-
GEA Group AG38,43 EUR0,08-
GlaxoSmithKline PLC1.325,00 GBX1,25
Imperial Brands PLC2.675,50 GBX0,28
Industria De Diseno Textil SA27,33 EUR2,51-
KION GROUP AG71,42 EUR0,73
Lloyds Banking Group PLC67,85 GBX-0,15
Meggitt PLC480,00 GBX1,03
Millicom International Cellular SA DR560,00 SEK0,54
Nordea Bank AB9,70 SEK1,93-
Orange SA13,68 EUR0,96
Publicis Groupe SA61,50 EUR0,16
Reckitt Benckiser Group PLC5.928,00 GBX-2,42
Roche Holding AG Dividend Right Cert.223,90 CHF0,34
Royal Philips NV31,23 EUR0,50
Sanofi SA64,55 EUR0,39
Shire PLC35,40 EUR-1,83-
Smiths Group PLC1.596,00 GBX1,66
SSE PLC1.213,00 GBX0,96
Svenska Handelsbanken A11,67 SEK0,17-
Swedbank AB A206,40 SEK0,29-
Symrise AG65,50 EUR-0,61-
Telecom Italia SpA0,72 EUR3,01
Telefonica SA7,65 EUR0,58
Unilever NV43,50 EUR0,69-
Unilever PLC3.744,00 GBX0,32
United Utilities Group PLC664,40 GBX0,18
WPP PLC1.400,00 GBX-2,47
Sobre el Autor Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr