Perspectivas de Mercado: Sector Energía

La reanudación del crecimiento de la producción en EEUU, junto con la expansión en Libia y Nigeria, hará que las reservas de crudo vuelvan a aumentar en 2018.

Morningstar 09/01/2018

Los fundamentales del crudo parecen más sanos de lo que han estado durante años, en gran parte debido a las restricciones voluntarias de la OPEP y sus socios. Al renunciar a 1,8 millones de barriles por día, en conjunto, este grupo ha creado una escasez temporal de suministro en un esfuerzo por realinear los inventarios globales con el promedio a largo plazo antes de que los recortes expiren a finales de 2018.

Sin embargo, varios meses de estancamiento en el crecimiento del esquisto, impulsado por un fuerte aumento en los pozos perforados (pero no completados) y las consecuencias del huracán Harvey, han arrastrado a los mercados petroleros hacia una falsa sensación de seguridad. La inevitable reanudación del crecimiento en Estados Unidos, junto con la expansión en Libia y Nigeria, probablemente hará que las reservas de crudo vuelvan a aumentar en 2018, tanto si otros miembros de la OPEP cumplen con los objetivos de producción acordados como si no.

Incluso antes de que se levanten los recortes de la OPEP, es probable que la oferta supere el crecimiento de la demanda a corto plazo y lleve a la industria a una sobreoferta en 2018, impulsada por el rápido crecimiento de la producción estadounidense. Nuestros pronósticos para 2018 y para mediados de ciclo para West Texas Intermediate siguen siendo de 48 y 55 dólares el barril, respectivamente.

A pesar de nuestra perspectiva bajista respecto a los precios del petróleo a corto y largo plazo, vemos focos de oportunidad en el espacio del petróleo y gas. El sector energético parece estar correctamente valorado a los niveles actuales, con una estimación del Proce/Fair Value medio de 0,98. Aun así, el sector es uno de los más baratos en términos relativos, con el mercado en su conjunto cotizando a un Price/Fair Value de 1,05. 

 

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