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Títulos europeos de calidad a buen precio (dic 2017)

Telefonica, Babcock International y Altice son los títulos con el mayor descuento según los analistas de Morningstar e Inditex entra en nuestra selecta lista.

Jocelyn Jovène 03/01/2018

A finales de 2017, los valores europeos infravalorados y de calidad tuvieron un descuento medio del 18% sobre su valor razonable (o Fair Value), según las estimaciones de los analistas bursátiles de Morningstar.

Este descuento se compara con una prima media del 9% para todas las acciones seguidas por de Morningstar domiciliadas en Europa.

La lista de las acciones con más descuento (con un Rating de 4 y 5 estrellas) pero que pueden generar una alta rentabilidad sobre el capital de forma sostenible, gracias a su baluarte competitivo ("Wide Moat" y "Narrow Moat") tiene como objetivo ayudar a los inversores a encontrar ideas de inversión en el mercado europeo.

Entre los sectores más baratos, se encuentran las telecomunicaciones, la salud y la industria. Los dos primeros sectores han experimentado cierta desconfianza por parte de los inversores durante los últimos meses debido a la falta de visibilidad sobre su crecimiento y su capacidad para generar suficiente flujo de caja libre, preocupaciones que nuestros analistas no comparten con algunos de los valores que figuran en la siguiente tabla.

Fuente: Morningstar

 

Telefónica se ha visto afectada por su exposición a Latinoamérica, pero según nuestro analista, "los resultados de la compañía han mejorado recientemente tanto en España como en la mayor parte de la región latinoamericana en moneda local, lo que creemos que significa que lo peor ya ha pasado para el operador español".

Babcock International es una empresa de ingeniería del Reino Unido, que cotiza con un descuento del 33% de su valor razonable estimado. A pesar de las recientes dificultades, la empresa, que realiza una parte significativa de su volumen de negocios con el Ministerio de Defensa del Reino Unido, tiene una sólida cartera de pedidos (19.000 millones de libras esterlinas o 4 años de volumen de negocios) y debería mejorar su rentabilidad, con un margen operativo que se espera aumente del 7,9% en 2017 al 9,1% en 2022.

Por su parte, Altice es el segundo operador más importante del mercado francés y desarrolla actividades de cable y telefonía en otros países, en particular en Estados Unidos. Las acciones cayeron bruscamente debido a los decepcionantes resultados de SFR y a la incertidumbre sobre la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda. El análisis de Morningstar sostiene que la empresa tiene un sólido historial de evolución del negocio y que su estrategia de convergencia con un enfoque en la calidad del servicio debe traducirse en una rentabilidad creciente - elementos que el mercado no tiene en cuenta actualmente.

Entra Inditex en la lista

Dos entradas notables ocurrieron durante el mes pasado. H&M e Inditex, dos distribuidoras de ropa, muestran un buen descuento respecto al Fair Value estimado por Morningstar.

Recientemente, H&M ha sido víctima de las decepcionantes cifras de ventas del cuarto trimestre, especialmente en Estados Unidos y México. La publicación de la compañía "reforzó nuestras preocupaciones sobre la capacidad de respuesta de la cadena de suministro de H&M y los problemas de exceso de existencias". La publicación de los resultados anuales el 31 de enero y la reunión de inversores dos semanas más tarde proporcionarán una mayor claridad sobre la estrategia del distribuidor para rectificar la situación.

Inditex también está sujeto a un importante descuento por valoración, aunque la empresa española tiene una perspectiva fundamental muy diferente. El último informe de la compañía muestra un crecimiento de las ventas del 10% y un margen bruto del 57,4%, en línea con las expectativas de Morningstar (10% de crecimiento anual y un margen bruto medio del 56,8%).

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Altice NV A8,29 EUR-1,87
Babcock International Group PLC739,40 GBX-0,67
Bayer AG97,03 EUR-1,53-
Bayerische Motoren Werke AG91,09 EUR-0,16-
BT Group PLC240,80 GBX-1,23
ConvaTec Group PLC213,90 GBX-0,74
Elekta AB B95,52 SEK-0,48
Gas Natural SDG SA20,72 EUR1,67
GEA Group AG32,28 EUR-3,30-
GKN PLC451,40 GBX-1,85
GlaxoSmithKline PLC1.462,20 GBX1,19
Hennes & Mauritz AB B16,35 USD0,62-
Imperial Brands PLC2.388,50 GBX-0,29
Industria De Diseno Textil SA24,81 EUR1,47
KION GROUP AG77,48 EUR-1,27
Lloyds Banking Group PLC66,12 GBX-0,48
Meggitt PLC460,50 GBX-0,28
Millicom International Cellular SA DR573,00 SEK2,41
Nordea Bank AB8,65 SEK3,15-
Orange SA14,81 EUR-0,47
Publicis Groupe SA58,82 EUR-0,44
Reckitt Benckiser Group PLC5.443,00 GBX-1,27
Roche Holding AG Dividend Right Cert.219,20 CHF0,74
Royal Philips NV34,89 EUR0,39
Sanofi SA65,42 EUR-0,44
Shire PLC43,62 EUR-1,29-
Smiths Group PLC1.605,50 GBX-0,71
SSE PLC1.328,00 GBX0,64
Svenska Handelsbanken A9,67 SEK1,38-
Swedbank AB A187,65 SEK-0,71
Symrise AG67,46 EUR1,32-
Telecom Italia SpA0,85 EUR-2,37
Telefonica SA8,30 EUR-0,35
Unilever NV46,00 EUR1,77-
Unilever PLC3.920,00 GBX1,40
United Utilities Group PLC709,40 GBX0,80
WPP PLC1.116,50 GBX-0,13
Sobre el Autor Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr