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Perspectivas de mercados: Algunas oportunidades a pesar del rallye

Las acciones 4 y 5 estrellas escasean en el escenario actual, pero hay algunas compañías que tienen una historia interesante.

Morningstar 28/12/2017
  • El Índice Morningstar Global Markets ha ganado este año un 10% en euros hasta el día 26 de diciembre).
  • La relación Price/Fair Value ponderado por la capitalización bursátil para nuestro universo de cobertura es de 1,06.
  • Los servicios de comunicación son el sector más infravalorado, con una relación Price/Fair Value de 0,93. Los materiales básicos son el sector más sobrevalorado, con una Price/Fair Value de 1,39.

 

Aunque el sector de servicios de comunicación destaca como el sector más infravalorado cuando uno se centra en el Price/Fair Value de las compañías que cubrimos, no hay ningún valor con 5 estrellas dentro de este sector. De hecho, sólo 12 empresas de comunicación tienen una calificación de 4 estrellas.

Esto habla de la escasez general de oportunidades de 5 o incluso 4 estrellas que vemos hoy en día. Dicho esto, una de las historias más interesantes dentro del sector de servicios de comunicación es China Mobile (CHL) que consideramos infravalorada, basándonos en nuestras expectativas de que la compañía ganará cuota de mercado y de los beneficios que sacará en el cambio al 4G. El mercado chino de telecomunicaciones es uno de los favoritos de nuestros analistas en la región, con un crecimiento orgánico derivado de un crecimiento favorable del consumo para los próximos 10 años.

Otra historia específica de acciones que estamos vigilando es la de Wells Fargo (WFC), aunque no consideramos que el sector de los servicios financieros esté particularmente infravalorado en cuanto a Price/Fair Value (de hecho, la relación Price/Fair Value del sector se sitúa en torno a 1,04.) Respecto a Wells Fargo, nuestros analistas argumentan que el mercado está pasando por alto la base de depósitos de alta calidad de la compañía y su continua capacidad de producir altas rentabilidades sobre los activos.

En términos más generales, el mensaje más enfático de nuestro universo de cobertura es que el sector de materiales básicos está sobrevalorado. Las mineras que cubrimos están particularmente sobrevaloradas, reflejando nuestra expectativa de un cambio estructural en el crecimiento de la demanda de China a medida que su economía madura y la transición hacia un crecimiento económico menos intensivo en productos básicos.

Por ejemplo, BHP Billiton (BHP) está cotizando con una prima aproximada del 45% respecto a nuestro valor estimado. Los beneficios futuros de la compañía serán determinados principalmente por los precios del mineral de hierro, cobre y carbón metalúrgico. Además del abandono del crecimiento económico intensivo en materias primas de China, es probable que estos metales sufran las fuerzas bajistas de la creciente disponibilidad de chatarra, lo que añadirá cantidades importantes de suministro al mercado.

 

Nota: A lo largo de estos días anaizaremos más en detalles sector a sector.

 

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