¿Se han vuelto más sabios los inversores?

¿Tiene que ver la baja volatilidad de las bolsas con un cambio de comportamiento de los inversores?

Fernando Luque 27/12/2017

John Rekenthaler, miembro del departamento de análisis de Morningstar, analiza en su última columna (puede leer el artículo en su totalidad aquí) por qué la bolsa está mostrando unos niveles de volatilidad tan bajos como atestigua la evolución del índice VIX desde hace algunos años.

 

 

Algunos analistas como Matt Levine de Bloomberg (en este artículo) apuntan a que este descenso de la volatilidad se debe a que los inversores se han vuelto más racionales. Incluso, apunta a que el inversor especulativo ya no mira a la bolsa sino al Bitcoin.

John indica en su columna: “No discuto los hechos, sino la interpretación”. Para el, la explicación más simple, es la más probable. Es decir, La volatilidad bursátil ha bajado porque las noticias económicas han sido más aburridas que nunca. Cada año, el PIB de Estados Unidos crece un uno o dos por ciento en términos reales; lo mismo para la inflación y el resto del mundo desarrollado. Cada año, las ganancias corporativas son más altas que las del año anterior, los dividendos aumentan y las compañías poseen más efectivo. Y eso, año tras año…

La prueba de que la baja volatilidad tiene más que ver con la economía que con un cambio en el comportamiento del inversor es si extendemos el gráfico del VIX hasta principios del 2003 (cuando se empezó a calcular este dato). El periodo que ha vivido este índice en estos últimos años es muy parecido al de mitad de los años 2000, un periodo también muy tranquilo económicamente hablando. Pero, advierte John, “sabemos cómo terminó todo, cuando la economía empezó a titubear”.

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es