Para seguir utilizando esta página web debe permitir el uso de cookies en su equipo. Haga clic aquí para tener más información sobre nuestra política de cookies así como los tipos de cookies que utilizamos.

Nuestro Wide Moat Focus Index cumple 10 años

El comportamiento del índice en estos últimos 10 años muestra que merece la pena ser selectivo

Dan Lefkovitz 30/11/2017

Cuando lanzamos el Morningstar® Wide Moat Focus Index en octubre de 2007, no podíamos imaginar el auge de los ETFs de Smart beta o la inversión en factores. Estábamos simplemente buscando empaquetar el trabajo de los analistas de acciones de Morningstar en una estrategia en la que poder invertir.

¿Qués es lo que hace que el Wide Moat Focus Index sea único?

Comprar grandes compañías a buenos precios no es un enfoque novedoso para invertir en acciones. Pero el índice Wide Moat Focus Index es único en su uso de inputs activos en un formato pasivo. En lugar de analizar acciones con ratios contables pasados como el rendimiento sobre el capital, utilizamos el Morningstar® Economic Moat Rating– un concepto inspirado en la forma que tiene Warren Buffet de valorar la ventaja competitiva de una compañía. En lugar de determinar si las acciones son baratas en términos de ratios precio/valor contable o precio/beneficio, usamos nuestra valoración comparando el valor intrínseco del negocio con la cotización.

Al construir el Índice de Wide Moat Focus, suscribimos la filosofía de que invertir con la masa proporcionará rentabilidades similares a las del mercado. Por lo tanto, el índice adopta un enfoque “contrarían”, seleccionando un grupo de empresas de alta calidad cuando sus acciones están indebidamente castigadas. Las ponderaciones a niveles de valores y sectores se desvían significativamente de las del mercado.

¿Cómo se ha comportado el índice Wide Moat Focus?

El índice Wide Moat Focus Index tiene ahora un track récord de 10 años. El índice ha capeado los mercados alcistas y bajistas, ha superado la burbuja inmobiliaria y la de las materias primas, y ha resistido a los mercados liderados por los estilos growth o value.

El gráfico que figura a continuación ilustra cómo una inversión de 10.000 dólares en el índice desde su lanzamiento se ha comportado en comparación con el mercado estadounidense en su conjunto. El índice Wide Moat Focus ha convertido esos 10.000 dólares en 30.663 dólares durante esos 10 años, mientras que la misma inversión en el índice Morningstar US Market se habría convertido en 21.052 dólares. En términos de rentabilidad anualizada, el índice Wide Moat Focus Index obtuvo un 11,85% en comparación con el 7,73% del mercado.

 

 Fuente: Morningstar Direct

 

A principios de este año, el equipo de análisis de acciones de Morningstar analizó la rentabilidad del índice en un estudio titulado "A Wide-Moat Focus Outperform the Market Over Time", en el que se demuestra que el índice puede experimentar períodos de baja rentabilidad como en el periodo 2013-15. Pero como lo hacen a menudo las estrategias de fuerte convicción, el índice recuperó rápidamente el terreno perdido y ganó un 22,4% en 2016 frente al 12,4% del mercado.

Los autores también llevaron a cabo un “performance attribution” y encontraron que la rentabilidad del índice venía casi exclusivamente de la selección de valores. Los que más contribuyeron al resultado positivo fueron compañías tan dispares como LinkedIn, Jude Medical, Harley Davidson o Norfolk Southern. Además, el índice se ha beneficiado tanto de la selección a nivel de ventaja competitiva (moat) y de valoración. Una estrategia centrada simplemente en los valores de alta calidad no habría funcionado tan bien.

 

Merece la pena ser selectivo

La bolsa hoy en día parece cara. Agregando las valoraciones asignadas por los analistas a nivel de mercado, las acciones estadounidenses parecen tener una sobrevaloración aproximada del 7%. Pero siempre hay nichos de oportunidad. La relación Price/Fair Value para el índice Wide Moat Focus es de 0.87, lo que implica un descuento del 13%. Para el inversor a largo plazo, el índice ha demostrado desde luego que merece la pena ser selectivo.

¿Cree que lo sabe todo sobre inversiones? Haga clic aquí para comprobarlo con nuestro test Morningstar Investing Mastermind.

Sobre el Autor

Dan Lefkovitz  Dan Lefkovitz is Content Strategist, Indexes Product Management.