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¿Comprar un fondo de gestión alternativa?

Le sugerimos dos pequeñas pruebas antes de comprar un fondo de gestión alternativa

Fernando Luque 28/11/2017

Ante un escenario en el que tanto la renta variable como la renta fija no están en niveles que podemos considerar como baratos, muchos inversores se preguntarán qué hacer con sus inversiones en acciones y bonos y si existe alguna alternativa a estas tradicionales clases de activo. Sobre el papel, los llamados fondos alternativos deberían cumplir este papel.

Lo cierto es que la definición de “alternativo” tiene varias acepciones. Unos consideran alternativo todo lo que no sea renta variable ni renta fija (inmobiliario o materias primas), pero evidentemente el concepto de estrategias alternativas va mucho más allá de esto y engloba formas no tradicionales de invertir en estos activos.

Por supuesto, una de las grandes ventajas de los fondos de gestión alternativa es, en principio, su baja correlación con las acciones y los bonos, característica que les confiere un poder de diversificación importante. Este tipo de fondos también pretende obtener ganancias en cualquier situación de mercado; al contrario —por ejemplo— de los fondos tradicionales de acciones, que no suelen obtener rentabilidades positivas en mercados bajistas.

La primera prueba del algodón consiste en comprobar el grado de diversificación que puede aportar el fondo alternativo

Pues ahí tenemos dos “pruebas del algodón” para ver si un fondo de gestión alternativa es un candidato para ser incluido en una cartera tradicional. La primera prueba del algodón consiste en comprobar el grado de diversificación que puede aportar el fondo alternativo. Está claro que el inversor particular no tiene las herramientas necesarias para calcular un coeficiente de correlación entre varios tipos de activos y en distintos periodos de tiempo; pero lo que sí puede hacer es tomar como referencia un año en el que la renta variable o la renta fija se ha comportado de forma negativa (por ejemplo, el 2008 para las bolsas) y ver qué resultado ha obtenido el fondo alternativo. Eso le dará una pequeña pista sobre el poder de diversificación que puede ofrecer el fondo en cuestión.

La segunda prueba del algodón para los fondos de gestión alternativa consiste en comprobar que son capaces de ofrecer rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado

La segunda prueba del algodón para los fondos de gestión alternativa consiste en comprobar que son capaces de ofrecer rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado (ahora bien, tampoco podemos pretender que obtengan más rentabilidad que los fondos puros de renta variable en periodos alcistas). Lo ideal sería calcular lo que los expertos llaman un rolling return a 12 meses (se calcula la serie mensual de rentabilidades a 12 meses). Como este cálculo tampoco está al alcance de cualquier inversor, lo que uno puede hacer es ver si el fondo alternativo ha generado rentabilidades positivas en cada año natural (sería técnicamente una serie anual y no mensual de rentabilidades a 12 meses). Éstos servirían para comprobar el carácter de rentabilidad absoluta (aunque es cierto que no es lo mismo un fondo de gestión alternativa que un fondo de rentabilidad absoluta) que tiene el fondo alternativo.

 

En la tabla adjunta hemos calculado las rentabilidades medias a 1 año, 3 años, 5 años y 10 años de las clases de fondos en euros registradas en España.

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es