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Últimos cambios de Morningstar Analyst Ratings (30 Oct - 5 Nov)

A continuación, repasamos los cambios de Analyst Rating de los fondos a la venta en España entre el 30 de octubre y el 5 de noviembre.

Fernando Luque 09/11/2017

NUEVOS RATINGS

iShares Emerging Markets Government Bond Index

Rating: Silver (José García-Zárate)

Los inversores que buscan exponerse al mercado de bonos gubernamentales de mercados emergentes denominados en dólares estarán bien atendidos con este fondo que tiene unos costes competitivos. Las apuestas activas sobre la deuda de los mercados emergentes siguen estando repletas de riesgos y volatilidad, mientras que un enfoque geográfico amplio y pasivo de bajo coste ayuda a equilibrarlas a largo plazo. Este fondo de índice sigue un índice que limita el peso de los países con el mayor volumen de deuda para evitar la concentración en un solo país.

MFS Meridian Global Total Return

Rating: Bronze

Creemos que el MFS Meridian Global Total Return es un buen fondo mixto que ofrece una exposición diversificada a acciones y bonos de todo el mundo. Su principal atractivo es el sólido y experimentado equipo humano, que nos da convicción en el fondo. El fondo reúne a 11 gestores, muchos de los cuales han liderado otras estrategias exitosas de MFS. En el lado de la renta variable, Vipin Narula se unió al equipo en octubre de 2017 y tomará el relevo de Ben Stone y Pablo de la Mata. Narula carece de experiencia en gestión de cartera, pero tiene un profundo conocimiento del proceso de inversión de MFS después de siete años en la firma.

Schroder ISF Global Multi-Asset Income

Rating: Neutral

El gestor principal Aymeric Forest tiene acceso a una amplia gama de recursos de calidad dentro de Schroders para gestionar este fondo multiactivo que pretende producir un rendimiento del 5% antes de comisiones con un riesgo similar al de una cartera compuesta por un 30% en renta variable y un 70% en renta fija. Entre estos recursos se encuentran el equipo cuantitativo de acciones QEP de Schroder y una serie de equipos especializados en renta fija. Si bien consideramos que el proceso de inversión es lo suficientemente flexible como para permitir que el fondo logre sus objetivos, creemos que el proceso todavía carece de una ventaja, y tenemos algunas preocupaciones sobre la protección en momentos de caídas. Hemos iniciado la cobertura del fondo con un Analyst Rating of Neutral.

Vanguard US Government Bond Index

Rating: Silver (José García-Zárate)

Este fondo es una propuesta de inversión por encima de la media a través de la cual se puede acceder a uno de los mercados soberanos más líquidos del mundo. La estructura del mercado del Tesoro de los EE. UU. es tal que la oportunidad de añadir valor a un benchmark se limita a apuestas sobre la duración que podrían desaparecer con el tiempo. El coste del fondo parece un poco alto, pero esto no socava los méritos de un enfoque de inversión pasivo para una exposición clásica de comprar-y-mantener en un mercado como éste.

 

MEJORAS DE RATINGS

Fidelity European Growth

Rating: de Neutral a Bronze (Mathieu Caquineau)

Matt Siddle tomó las riendas del Fidelity European Growth en julio de 2012. Ha seguido la típica carrera de inversión en Fidelity, comenzando como analista en 1999 y convirtiéndose en gestor de fondos tras unos años. Hoy en día, Siddle cuenta con el apoyo de un equipo de analistas con amplios recursos, y creemos que ha hecho un buen uso de sus aportaciones a lo largo de los años. También nos hemos vuelto cada vez más seguros de que puede manejar el gran patrimonio del fondo. Su enfoque de baja rotación es útil en ese sentido. Como resultado, hemos mejorado la calificación de Morningstar Analyst Rating de Neutral a Bronze.

iShares MSCI Europe ETF EUR Dist

Rating: de Bronze a Silver (Dimitar Boyadzhiev)

Consideramos que este fondo es una opción sólida para aumentar la exposición a Europa continental, incluido el Reino Unido. Con alrededor de 450 acciones, el índice MSCI Europe cubre aproximadamente el 85% del mercado invertible europeo y ha demostrado ser un índice muy difícil de batir. Es un benchmark representativo de la categoría de Renta Variable Europa Large Cap con una pequeña orientación hacia las empresas más grandes. Con un coste del 0,35%, el fondo es barato en comparación con otras ofertas europeas.

Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond

Rating: de Neutral a Bronze (Ashis Dash)

El fondo está gestionado por un inversor experimentado de Western, Kenneth Leech. Está respaldado por el jefe de derivados de Western, Prashant Chandran. El dúo aprovecha los experimentados equipos de sectores de la firma en todo el mundo para la generación de ideas. El fondo incorpora las mejores ideas del equipo expresadas a través de una cartera de alta convicción. El fondo puede tomar posiciones largas y cortas en los mercados globales de crédito, tipos y divisas, tiene un amplio rango de duración de -5 a 10 años y hace un libre uso de los derivados. Nuestro punto de vista positivo aquí se basa en el enfoque basado en equipos y la ejecución hábil de los gestores de esta estrategia flexible pero agresiva que ha producido una buena rentabilidad ajustada al riesgo frente a su categoría Morningstar, incluso a pesar de su mayor volatilidad. Aunque criticamos los altos costes que se cobran a los inversores, el fondo tiene suficientes fortalezas como para obtener una mejora en su calificación Morningstar Analyst Rating hasta Bronze.

Robeco High Yield Bonds  

Rating: de Silver a Gold (Niels Faassen)

Los gestores Sander Bus y Roeland Moraal han aplicado con éxito un enfoque prudente y probado en el tiempo en este fondo. La sólida selección bottom-up se complementa con una gestión beta de crédito modesta pero hábil, todo ello con unos costes inferiores a la media que reflejan el compromiso de la empresa matriz. El fondo ha superado consistentemente a sus competidores y a su índice, situándose en el decil superior de su categoría Morningstar en los últimos tres, cinco y diez 10 años a septiembre de 2017. Este éxito no ha pasado desapercibido por los inversores, y los activos gestionados por el equipo de alto rendimiento de Robeco han aumentado hasta casi los 9.500 millones de euros. Estamos convencidos de que Robeco, una gestora alineada con los inversores, vigilará atentamente la capacidad y la liquidez de la estrategia y se preocupa de proteger a los inversores actuales. En resumen, este fondo es uno de nuestros favoritos en la categoría.

T. Rowe Price SICAV Emerging Markets Equity

Rating: de Bronze a Silver (Mathieu Caquineau)

Hemos mejorado la calificación Morningstar Analyst Rating del T. Rowe Price Global Emerging Markets Equity de Bronze a Silver, debido a nuestra mayor convicción en el gestor Gonzalo Pangaro, que cuenta con el respaldo de un amplio y experimentado equipo. A finales de 2015, el co-gestor de Pangaro y especialista asiático, Mark Edwards, se jubiló. La transición ha sido suave, y la buena selección de valores de Pangaro en Asia durante los últimos 18 meses ha reforzado nuestra confianza en el fondo. Bajo Pangaro, el fondo ha empleado consistentemente un proceso de inversión bien probado que apunta a los líderes de cada industria con fuertes perspectivas de crecimiento. La cartera logra el equilibrio adecuado entre las apuestas conservadoras y agresivas, lo que ayuda al rendimiento en diversos entornos de mercado.

Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield ETF

Rating: de Neutral a Bronze (Dimitar Boyadzhiev)

Este fondo de dividendos está ampliamente diversificado, es barato y ha ofrecido históricamente rendimientos por encima de la media. Aunque no filtra por la rentabilidad de las compañías ni por la sostenibilidad del pago de dividendos, la amplia cartera del fondo, ponderada por capitalización bursátil, diversifica efectivamente el riesgo. Por lo tanto, estamos convencidos de que se trata de una opción sensata para los inversores a largo plazo y, por lo tanto, hemos elevado el Rating a Bronze.

 

REBAJA DE RATING

BGF World Energy

Rating: de Bronze a Neutral (Fatima Khizou)

El BGF World Energy está ahora gestionado por Alastair Bishop, quien se convirtió en el único gestor en abril de 2017, cuando Poppy Allonby, co-gestor desde hace mucho tiempo, decidió renunciar a sus responsabilidades de gestión de cartera. Bishop se unió al equipo como analista de energía en 2010 y fue nombrado co-gestor en noviembre de 2015. Desde septiembre de 2017, ha estado trabajando junto con el recién contratado co-gestor, Mark Hume, que se unió al grupo desde First State después de siete años en el equipo de recursos globales. El dúo cuenta con el apoyo de un equipo de dos analistas dedicados que han sido contratados en los últimos dos años. Aunque reconocemos que hay más recursos disponibles ahora con un conocimiento significativo del sector energético, ni Bishop ni Hume tienen mucha trayectoria como gestores de cartera y el equipo en general no ha trabajado junto desde hace mucho tiempo en esta estrategia. Adicionalmente, observamos que el coste actual de la clase limpia del fondo en comparación con el de los otros fondos del sector energético es extremadamente alto. Estos factores provocan un elemento de incertidumbre con respecto al potencial futuro de este fondo para hacerlo mejor que el resto, y, como resultado, la calificación Morningstar Analyst Rating del fondo se reduce de Bronze a Neutral.

 

SIN CAMBIO DE RATING

 

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es