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Camino hacia MiFID II: ¿Cuánto lleva pagado por su fondo?

Si supiera cuál es el coste que lleva acumulado en su fondo de inversión, igual se sorprendería. 

Fernando Luque 25/10/2017

Si le preguntamos a cualquiera que tenga una vivienda en propiedad cuánto le está costando su casa, seguro que sabe más o menos el importe en euros de la cuota de su préstamo hipotecario. Sabe también más o menos lo que ha pagado y lo que le queda por pagar.

Si le preguntamos a un partícipe de un fondo de inversión cuánto ha pagado en euros por su fondo (no me refiero en este caso al porcentaje que representa la comisión de gestión o la comisión de depósito) desde que lo compró lo más probable es que no sepa contestar a esta pregunta. Y lo cierto es que no es tan fácil saberlo.

Pongamos un ejemplo sencillo. Supongamos que un partícipe empezó a invertir en el fondo que figura en la ilustración adjunta (es un fondo real perteneciente a la categoría de Renta Variable España) hace unos diez años (el 1 de enero de 2008), con una aportación de 10.000 euros, y que cada inicio de invertido ha incrementado su aportación con otros 10.000 euros. En total habrá aportado 100.000 euros en estos últimos diez años. Supongamos también que este fondo tiene un coste total del 2% (coste que no ha variado en el periodo analizado). ¿Cuánto piensa usted que ha pagado en comisiones a lo largo de estos diez años?

El cálculo intuitivo que uno está tentado de hacer es multiplicar las aportaciones totales (100.000 euros) por el coste del fondo (2%). Llegaríamos a unos 2.000 euros. Pero, evidentemente, ese no es el resultado correcto, ni aproximado. Hay que tener en cuenta que el coste se paga sobre el patrimonio total acumulado y que, por lo tanto, dependerá del comportamiento del fondo.

En la ilustración adjunta hemos estimado la evolución del coste acumulado en el fondo en cuestión. Obtendríamos un coste total superior a los 14.000 euros, muy lejos de los 2.000 euros estimados al principio.

 

 

Bien es verdad que el fondo en estos últimos diez años ha ofrecido al partícipe una rentabilidad positiva, cercana al 50%.

Pero examinemos el caso siguiente. El fondo que figura a continuación es también un fondo de Renta Variable España, la misma categoría que el fondo anterior, pero con un comportamiento muy distinto en el periodo analizado (desde el 1 de enero 2008 hasta el 30 de septiembre 2017) en el que ostenta una pérdida acumulada de casi el 25%.

 

 

¿Cuánto cree que es el coste acumulado por el partícipe en este fondo suponiendo una comisión del 2% anual? Obviamente menos que en el caso anterior porque el fondo ha tenido una evolución muy por debajo de éste, pero muchos se quedarían sorprendidos al saber que el coste total estimado supera los 10.000 euros. No está muy alejado del primer caso…

 

 

La conclusión a la que quiero llegar es que primero es muy importante para el inversor presentar los costes en euros y no en porcentaje. Ya insistimos en ello en este artículo. Y segundo, el hecho de que tanto la comisión de gestión como la de depósito sean costes incorporados en el valor liquidativo hace que sean “invisibles” para el partícipe o que este no se dé cuenta de coste acumulado que pueden representar, no ya no en términos relativos sino en términos absolutos.

 

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Si quiere saber más sobre MiFID II visite nuestro sitio dedicado a ello

 

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es