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Flujos de Fondos Europa: Agosto 2017

Las entradas netas de dinero en fondos se han desacelerado notablemente en agosto.

Ali Masarwah 26/09/2017

Tras registrar una fuerte demanda en lo que va de año hasta julio, las entradas netas de fondos con vocación a largo plazo se desaceleraron considerablemente en agosto. Los fondos tuvieron suscripciones netas de 37.700 millones de euros, el nivel más bajo observado en un mes desde enero. Los flujos de entrada se redujeron de forma generalizada, especialmente los de renta variable que cayeron de forma más significativa, pasando de 17.700 millones de euros en julio a 2.700 millones de euros en agosto. Los fondos mixtos captaron 8.700 millones de euros, también el nivel más bajo desde enero. Los fondos alternativos registraron reembolsos netos por valor de 4.600 millones de euros. La demanda de fondos de renta fija se mantuvo sólida en comparación con los otros grupos de activos, sin embrago, las entradas netas de 21.600 millones de euros fueron las más bajas desde febrero.

Cabe destacar que los fondos de renta variable gestionados de forma activa sufrieron salidas por primera vez desde marzo. Sin embargo. La demanda de fondos de renta variable pasivos también bajó significativamente hasta los 3.200 millones de euros, después de haber obtenido unos 20.400 millones de euros y 4.500 millones de euros en junio y julio, respectivamente. De este modo, el cambio estructural de los fondos de renta variable activos a pasivos continúa también en 2017, aunque no al ritmo de 2016, cuando salió la friolera de 87.500 millones de euros de los fondos de renta variable activos. Los fondos de renta variable pasivos crecieron orgánicamente un 10,5% este año frente a un crecimiento de 1,3% para los fondos de renta variable gestionados activamente. Al 31 de agosto, los productos pasivos (fondos y ETFs) tenían una cuota de mercado del 26,3% en términos de patrimonio.

Los fondos de bonos, por el contrario, siguen siendo el territorio de los gestores activos ya que la cuota de mercado de los fondos pasivos está limitada al 6,4%. Sin embargo, también se están produciendo cambios graduales en el ámbito de los fondos de renta fija; los fondos índice han crecido orgánicamente un 12,6% este año frente a una tasa del 8,8% de los fondos de bonos gestionados activamente.

Los fondos del mercado monetario atrajeron 23.800 millones de euros netos, muy por encima de los niveles de los meses anteriores. En lo que llevamos de año, estos vehículos de corto plazo han registrado entradas netas por valor de 80 000 millones de euros.

Categorías Morningstar con mayores entradas

La fuerte caída de la demanda de fondos de renta variable se ilustra claramente en el ranking de flujos por categoría (tabla a continuación). Encontramos sólo una categoría de acciones en la lista de las 10 categorías más vendidas (siendo ésta la de fondos de renta variable global con cobertura de divisas). Cinco de las categorías de los diez primeros fueron categorías de bonos, la mayoría de los cuales se centran en los segmentos de high yield.

Los fondos de bonos flexibles mundiales volvieron a ser la categoría más vendida. Como ha sido el caso desde el comienzo del año, esto se debe a la enorme demanda del fondo PIMCO GIS Income, que recolectó prácticamente todo el dinero nuevo de esta categoría.

Los fondos de bonos de mercados emergentes también se situaron en las primeras posiciones de las captaciones en agosto. Los principales beneficiarios fueron Franklin Templeton, Global Evolution, Neuberger Berman y Man Group.

Los fondos alternativos multiestrategia también atrajeron considerables entradas. Invesco fue el que más se benefició gracias a su estrategia de Global Targeted Returns, que ha recibido más dinero que cualquier otra estrategia alternativa este año. Por el contrario, Standard Life Investments sigue sufriendo fuertes salidas en su estrategia de Global Absolute Return Strategy, que ha visto la salida de varios de sus gestores, algunos de los cuales ahora gestionan la mencionada estrategia de Invesco.

Los flujos hacia los fondos de la categoría Morningstar Renta Fija Ultra Corto Plazo Euro se aceleraron en agosto. Esto debe considerarse en conjunción con la alta demanda de fondos del mercado monetario y fondos alternativos long/short de deuda, lo que podría indicar que los inversores están cada vez más preocupados por el aumento de los rendimientos de los bonos.

Categorías Morningstar con mayores salidas

Después de ver un respiro en mayo y julio, los flujos de salida siguieron afectando a los fondos de renta variable europea de gran capitalización, que han estado sufriendo los reembolsos netos desde principios de 2016. KBC, Credit Suisse y Fidelity soportaron el peso de las salidas.

Los fondos mixtos "Otros" fueron testigos de las salidas más altas registradas en un período de un mes. Las salidas afectaron principalmente a los fondos de plazo fijo distribuidos en Italia.

Los reembolsos continuaron afectando a los bonos de alto rendimiento en dólares que han sufrido salidas en los últimos tres meses (AXA Investment Management fue la gestora más afectada). Los productos de corta duración fueron los fondos high yield menos apreciados, lo que puede ser una consecuencia de que los inversores vendan productos que han sido afectados de manera desproporcionada por la depreciación del dólar estadounidense.

Teniendo en cuenta el continuo bajo rendimiento del estilo de valor frente al crecimiento, las salidas de los fondos de renta variable global de capitalización y estilo value no son una sorpresa.

 

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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Sobre el Autor Ali Masarwah

Ali Masarwah  Ali Masarwah ist als Chefredakteur für die deutschsprachigen Seiten von Morningstar verantwortlich.