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¿Qué esperar de unas bolsas en mínimos de volatilidad?

La volatilidad de las bolsas está en mínimos. ¿Qué puede esperar el inversor en una situación como esta?

Fernando Luque 29/08/2017

Algo insólito está ocurriendo en los mercados financieros. La actuación de los bancos centrales está teniendo como una de sus consecuencias que la volatilidad a 12 meses de los bonos a nivel global (medida por el índice BBgBarc Global Aggregate TR USD) se haya situado por debajo de la volatilidad a 12 meses de las acciones a nivel global (medida por el índice Morningstar Global Markets NR USD). Es lo que muestra la ilustración siguiente, con datos en dólares estadounidenses. El gráfico también muestra que la volatilidad de los mercados bursátiles está en mínimos históricos.

 Fuente: Morningstar Direct (datos en USD)

 

Pero, la pregunta que puede hacerse el inversor al observar este gráfico es ¿qué consecuencias puede tener el hecho de que la volatilidad de las bolsas esté en niveles mínimos?

Lo cierto es que es difícil responder a esta pregunta. Por ejemplo, a mediados de 2007, el índice Morningstar Global Markets alcanzó una volatilidad a 12 meses del 5,3% (en dólares). La rentabilidad en los 12 meses siguientes fue del -1,2% (en dólares). Otro periodo de baja volatilidad en las bolsas fue a mediados del 2013; en este caso, el índice presentó una volatilidad a 1 año del 6%. Sin embargo, la rentabilidad en los 12 meses posterior fue bastante positiva, con una ganancia del 18% en dólares para el índice.

De hecho, si uno observa el gráfico siguiente en el que muestra la relación entre la volatilidad histórica a 12 meses y la rentabilidad futura a 12 meses, es difícil establecer una relación sólida entre estas dos variables cuando la volatilidad es baja.

 Fuente: Morningstar Direct (datos en USD)

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es