¿Qué tienen en común los fondos con Analyst rating positivo (Gold, Bronze o Silver) y un Rating de Sostenibilidad alto (cuatro o cinco globos)? La calidad de los activos.
Los analistas de Morningstar han cruzado estas dos métricas para los fondos de renta variable global capital y analizado sus características a través del Modelo de Riesgo Morningstar, que en base a los datos fundamentales de las compañías y a las valoraciones asignadas por nuestros modelos cuantitativos permite evaluar la exposición a las principales fuentes de riesgo. El resultado más interesante de este análisis es que los fondos con mayor perfil ESG (es decir, con un Rating de Sostenibilidad de cuatro o cinco globos) invierten en valores con mayor ventaja competitiva (Moat) y mayor estabilidad financiera. En una palabra, que tienen por objeto acciones de calidad.
El Moat es un indicador de una posición de ventaja competitiva adquirida en el sector gracias a determinados elementos que caracterizan el modelo de negocio de la empresa (valor de la marca, economías de escala, patentes, efecto red, etc.). Esta ventaja le permite protegerse de la competencia y generar una rentabilidad sobre el capital por encima de la media. La correspondencia entre la ventaja competitiva y el rating de sostenibilidad no es fruto del azar. La dirección de una empresa puede ser fácilmente cuestionada por escándalos judiciales o medioambientales que pueden dañar no sólo las cuentas finanzas de la compañía, sino también a su imagen. No es de extrañar, entonces, que entre los fondos analizados el grado de ventaja competitiva y la estabilidad financiera estén relacionados con la calificación de sostenibilidad. Además, también se demuestra (como vemos en la ilustración adjunta) que a medida que aumenta el Rating de Sostenibilidad disminuye la volatilidad.
¿Qué hay dentro de las carteras de los fondos sostenibles?
El cruce entre el Analyst Rating y el Rating de sostenibilidad pone de manifiesto otros elementos importantes en cuanto al análisis de cartera. Los fondos con cinco globos tienen una mayor exposición al mercado de renta variable europea (excluyendo al Reino Unido) que aquellos con uno o dos globos, e invierten menos en emergentes y en Asia. Este hallazgo es consistente con los datos del Atlas de Sostenibilidad de Morningstar que muestran cómo las empresas del viejo continente alcanzar puntuaciones basadas en las métricas ESG mucho más altas en comparación con los Estados Unidos y al resto del mundo, y, en particular, con los países emergentes.
Por último, si nos fijamos en la capitalización de mercado de observar de los valores incluidos en las carteras, vemos que los fondos con mayor Rating de Sostenibilidad tienen más peso en acciones de capitalización grande y gigante, que representan aproximadamente el 90% de las inversiones totales. Mientras, los fondos que obtienen peor puntuación de sostenibilidad de acuerdo con las métricas de ESG tienen una capitalización de mercado inferior y tienen un peso de más del 20% en valores de mediana y pequeña capitalización. Esto no es sorprendente y confirma la estadística de que las empresas más grandes también son las mejores en términos de sostenibilidad.
Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar Direct. Si es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí
.jpg)
