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Focus RV Global: Exposición al sector tecnológico

Analizamos la exposición al sector tecnológico de los fondos de renta variable global

El equipo de analistas de fondos de Morningstar ha elaborado un informe especial sobre los Fondos de Renta Variable Global. El informe completo (Asset-Class Spotlight—Global Equities) está disponible para inversores institucionales en nuestra plataforma Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí.

 

En este artículo hemos analizado la exposición al sector tecnológico de los fondos de renta variable global ("Technology Exposure Within Global-Equity Funds" - Fatima Khizou Analyst, Manager Research)

 

La tecnología ha sido una de las áreas que más rápidamente ha crecido en la última década, y esta tendencia seguirá. De hecho, las innovaciones tecnológicas están afectando cada aspecto de nuestras vidas y transformando muchas industrias, como la industria, los servicios financieros y la salud. Para seguir siendo competitivas en un mercado cada vez más globalizado, muchas empresas han aumentado sus inversiones en nuevas mejoras tecnológicas, en particular el cloud computing, la inteligencia artificial, el software como servicio o la robótica. Esto ha permitido que el sector de la tecnología de la información gane más cuota de mercado en la economía global y se convierta en un área de crecimiento clave para muchos gestores de inversiones. De hecho, la ponderación del sector en el índice de acciones globales, MSCI World, ha aumentado en más de un 37% en los últimos 10 años.

Aumento de la exposición a tecnología

El potencial de muchas áreas dentro de la tecnología para transformar las industrias existentes ha creado enormes oportunidades. Como resultado, muchos gestores de fondos de renta variable global han estado tomando exposición a empresas de tecnología. Analizando las principales categorías Morningstar de renta variable global de gran capitalización, hemos notado que esta tendencia ha ido en aumento en estos últimos cinco años. A finales de mayo de 2017, en términos medios, los fondos de renta variable global de estilo Growth, Value y Blend mostraban un peso del 25%, 15% y 19%, respectivamente, en el sector tecnológico. En mayo de 2012, estos niveles se situaban en un 17%, un 9,5% y un 14% respectivamente. Si nos centramos únicamente en los fondos con un Morningstar Analyst Rating, esos porcentajes son ligeramente más bajos, situándose en 22%, 11% y 17%, respectivamente.

En la ilustración siguiente figuran los fondos de renta variable global con Analyst Rating positivo que tienen el mayor peso en el sector tecnológico. Hay que tener en cuenta que este peso sea en realidad más alto ya que algunas compañías no están clasificadas como pertenecientes al sector tecnológico. Es el caso de Amazon que pertenece al sector de consumo discrecional.

 

Una industria dominada por un pequeño grupo de empresas

Facebook, Amazon, Apple, Microsoft y Alphabet (empresas conocidas como el Grupo FAAMG) han dominado la industria en los últimos años. El gráfico adjunto muestra la capitalización bursátil de estas acciones en los últimos tres años y en particular el fuerte crecimiento observado en el año 2017.

Estas empresas han estado en el centro de las recientes y son las responsables de la disrupción de una amplia gama de industrias, convirtiéndolas en unas oportunidades de inversión a largo plazo a los ojos de los inversores. De hecho, estas empresas estadounidenses tienen una posición dominante y su éxito las han llevado a las 10 mayores posiciones no sólo del índice de referencia S&P 500 sino también del índice del mercado mundial, el MSCI World Index. Las acciones tecnológicas han tenido un comportamiento muy positivo este año (hasta el 31 de mayo). Dentro de este segmento destacaron las FAAMG, con una rentabilidad media del 26,7%. Dada la magnitud de estas ganancias, el hecho de que un fondo tenga un peso en estos valores por debajo del peso que tienen en el índice, le habría llevado a mostrar un comportamiento por debajo de la media.

¿Valoraciones demasiado altas?

Las acciones de tecnología están cotizando con unas valoraciones que se han encarecido ya que el sector es percibido como uno sector que ofrece un crecimiento de beneficios incluso en entornos económicos planos. El sector está teniendo un comportamiento muy positivo en este año (hasta fines de mayo), impulsando a muchos índices hacia sus máximos históricos. Como resultado de este fuerte repunte, la relación precio sobre beneficios del Índice Morningstar Global Technology ha aumentado hasta niveles de 20,3 en mayo, frente a 18,6 en diciembre de 2016. El sector es ahora el segundo más caro a nivel global tras el sector de consumo de productos básicos que cotiza con una ratio de 21,6. Teniendo en cuenta un mayor potencial de crecimiento de los beneficios, es probable que las valoraciones aumenten aún más.

Hemos analizado las valoraciones de las acciones tecnológicas, centrándonos principalmente en el grupo FAAMG, utilizando el Price/Fair Value calculado por los analistas de Morningstar (un Price/Fair Value por encima de 1 indica sobrevaloración y un Price/Fair value por debajo de 1 indica infravaloración). Entre estas cinco acciones, Apple, Facebook y Alphabet están sobrevaloradas según nuestro Price/Fair Value. 

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Sobre el Autor

Morningstar Fund Analysts  Morningstar fund analysts cover more than 1,700 mutual funds and write regular commentary covering fund industry news, fund investing trends, picks, portfolio planning, international investing, and more.