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DNCA Invest Eurose: Rating Silver

Esta estrategia destaca en la categoría de mixtos defensivos gracias a un equipo competente y una estrategia eficaz.

Philippe Champigneulle ha estado al mando de este fondo desde 2009. Para la parte de renta variable, que representa hasta un 35% de la cartera, se apoya en el altamente experimentado Jean-Charles Mériaux, que lanzó esta estrategia en 2002 en el fondo domiciliado en Francia Eurose y que también gestiona el fondo de renta variable francés Centifolia (con un Morningstar Rating de Analistas de Silver). Este veterano dúo cuenta con el apoyo de dos analistas, así como un co-gestor dedicado a la renta fija, Romain Grandis. Sin embargo, notamos que Grandis sólo se unió al equipo en 2016, en sustitución de un ex co-gestor que se fue después de sólo tres años en la firma. Este cambio es destacable dada la estabilidad de los otros miembros del equipo, y aunque no nos preocupa la rotación del equipo en esta etapa, también necesitamos más tiempo para observar cómo se integra el nuevo co-gestor dentro del equipo.

El equipo se centra principalmente en la selección de las empresas en un proceso de bottom-up y en la identificación de los instrumentos más atractivos en la estructura de capital (entre acciones, bonos y convertibles). La distribución global de la cartera entre estas tres clases de activos se deriva de esta selección y del análisis de las valoraciones relativas. Como ejemplo, la distribución del fondo en renta variable ha estado subiendo durante los últimos cinco años y alcanza actualmente el máximo del 35% permitido por folleto, ya que los gestores consideran que los mercados bursátiles están relativamente infravalorados en comparación con los bonos, impulsados por El Banco Central Europeo. En la cartera de bonos, los gestores hacen hincapié en los bonos de alto rendimiento (25% actualmente en high yield), pero generalmente se limitan a vencimientos menores de dos años para limitar la volatilidad.

Por lo tanto, este enfoque no está exento de riesgos, pero ha sido bien ejecutado. Desde su creación y hasta abril de 2017, el fondo ha superado con comodidad y regularidad a sus competidores. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que la asignación típicamente más alta de DNCA Invest Eurose a las acciones en comparación con sus competidores en la categoría Morningstar de Mixtos Defensivos Euro ha aumentado su volatilidad en los últimos años. Dicho esto, la estabilidad del dúo de gestores veteranos y un enfoque directo y pragmático continúan apoyando nuestra calificación de Silver para el fondo.

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
DNCA Invest Eurose A EUR158,31 EUR-0,11
Sobre el Autor

Morningstar Fund Analysts  Morningstar fund analysts cover more than 1,700 mutual funds and write regular commentary covering fund industry news, fund investing trends, picks, portfolio planning, international investing, and more.