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Morningstar TV: Aron Pataki (BNY Mellon)

Entrevistamos a Aron Pataki, gestor del BNY Mellon Global Real Return Euro

Fernando Luque 10/05/2017

 

 

 

Fernando Luque: Hola, soy Fernando Luque, Editor para Morningstar en España y hoy tengo conmigo a Aron Pataki, gestor del BNY Mellon Global Real Return Euro.

Hola, Aron. Muchas gracias por acompañarnos.

Aron Pataki: Gracias a ti.

Luque: Mi primera pregunta tiene que ver con el nombre del fondo. ¿Por qué un fondo de rentabilidad real, os preocupa la inflación?

Pataki: Bueno, creemos que el entorno actual se caracteriza por un crecimiento mundial subóptimo y una elevada volatilidad económica, por lo que las estrategias de tipo real return, como la nuestra, y los enfoques activos y flexibles en multiactivos resultan adecuados. En realidad, pensamos que las tendencias estructurales de medio-largo plazo, como las relativas al sobreendeudamiento, al impacto del envejecimiento de la población en el crecimiento de China y a una deficiente asignación de capital entre mercados, mantendrán las presiones deflacionarias en todo el mundo. Así que de momento no nos preocupa que la inflación pueda aumentar sustancialmente. Consideramos que el reciente repunte del IPC o del índice de precios minoristas británico (RPI) responde a factores técnicos pero, desde una perspectiva de medio-largo plazo, las tendencias estructurales que he mencionado se impondrán a largo plazo.

Luque: Ya veo. El Global Real Return es un fondo multiestrategia. ¿Qué tipo de estrategias o clases de activo estáis empleando?

Pataki: La estrategia es completamente flexible y puede invertir en toda la estructura de capital, así que podemos invertir en bonos corporativos, acciones, deuda gubernamental o activos alternativos. Tampoco estamos limitados en términos de asignación de activos. Por ejemplo, ahora mismo, el mercado de renta variable está muy caro, por lo que no tenemos mucho riesgo de renta variable y la cartera mantiene un posicionamiento relativamente defensivo.

Luque: ¿Y qué clases de activo o qué estrategias estáis evitando ahora mismo en el fondo?

Pataki: Mantenemos muy poca exposición a crédito corporativo porque pensamos que esta clase de activo podría experimentar mucha volatilidad. También hemos reducido considerablemente la beta del mercado de renta variable en la cartera a través de sencillos futuros cortos sobre índices bursátiles. Así que ahora mismo mantenemos poca exposición a generadores de rentabilidad tradicionales y estamos más expuestos a activos estabilizadores y posiciones de cobertura.

Luque: Y, en tu opinión, ¿qué rentabilidad en euros podrían esperar los partícipes del fondo?

Pataki: Bueno, a pesar de que el fondo mantiene ahora mismo un posicionamiento muy defensivo, creemos que podemos alcanzar nuestro objetivo de rentabilidad de euríbor + 4%. Los activos core generan rentas muy altas, de aproximadamente el 2,8%, por lo que, en realidad, no nos haría falta que estos activos core se revalorizasen mucho para alcanzar nuestro objetivo de rentabilidad. Es decir, creemos que con este posicionamiento defensivo podemos alcanzar nuestro objetivo pero, por supuesto, también pensamos que la volatilidad de los mercados de capitales nos permitirá añadir más riesgo y, potencialmente, mejorar el perfil de rentabilidad de la cartera.

Luque: Excelente, Aron. Muchas gracias por explicarnos cómo gestionas el BNY Mellon Global Real Return Euro.

Pataki: Gracias a ti.

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
BNY Mellon Glbl Rl Ret (EUR) A Acc1,26 EUR0,06-
Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es