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Títulos europeos de calidad a buen precio (Mar 2017)

La subida de las bolsas europeas ha reducido las oportunidades de compra, aunque aparecen nuevos nombres.

Jocelyn Jovène 12/04/2017

El índice Morningstar Europe muestra una rentabilidad bastante alentadora desde comienzo del año, con una ganancia del 6,1% (hasta el 11/4/2017). La continuación de esta subida se ha traducido por una reducción de las oportunidades de compra. Sin embargo, algunas nuevas ideas han surgido en el sector de servicios a las empresas y servicios públicos.

En total son 18 los valores europeos que tienen una ventaja competitiva estrecha o amplia ("Narrow" o "Wide Moat") y cotizan con un descuento medio del 16% en comparación con la estimación de su valor intrínseco por parte de los analistas de Morningstar.

El sector salud sigue siendo uno de los más representados en nuestra selección, con descuentos entre el 24% y el 15% en comparación con la estimación del valor intrínseco. Incluye como en los meses anteriores a Sanofi, Roche, Novartis, Bayer, Shire y GlaxoSmithKline. Aparte de Shire, la mayoría de los títulos muestran un comportamiento positivo desde el comienzo del año, con Sanofi y Roche superando al mercado europeo.

Las empresas industriales son el segundo mayor grupo con Prosegur, Kion, Babcock International y Meggitt. Los descuentos varían entre el 14% y 21%.

Hay que destacar también la entrada de la compañía de servicios públicos, Centica, que se cotiza a un descuento del 13% en nuestras estimaciones de valor intrínseco. 

 

Fuente : Morningstar Direct

 

Foco sobre Prosegur

Entre las empresas de seguridad europeas, Prosegur es el título más atractivo según Michael Field, analista del sector para Morningstar. Es la cuarta compañía más importante del mundo, con una especialidad en transporte de fondos y protección armada. La compañía está presente en 17 países y ha generado ventas por valor de 3.900 millones de euros en 2016, con un beneficio operativo de 333 millones de euros.

Su presencia geográfica explica en gran medida por qué la empresa ha sido capaz de generar un margen operativo del 9% de media durante la última década, en comparación con el 5% -6% para el resto de la industria. Una de las explicaciones es, sin duda, las importantes cuotas de mercado en el transporte de fondos en Latinoamérica, donde la compañía opera en un duopolio.

A largo plazo, creemos que Prosegur debe ser capaz de beneficiarse de las tendencias estructurales: el sector de la distribución y de la banca tienden a externalizar cada vez más sus actividades de transporte de fondos, tanto en países desarrollados como emergentes.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV98,68 EUR-0,85
Babcock International Group PLC814,50 GBX0,12-
Bayer AG108,40 EUR-0,46
Centrica PLC199,97 GBX-0,46
Danone SA66,63 EUR-0,30
Givaudan SA1.960,00 CHF0,36
GlaxoSmithKline PLC1.518,50 GBX0,96
HSBC Holdings PLC739,30 GBX-0,31
KBC Group SA/NV69,30 EUR-0,40
KION GROUP AG75,20 EUR-0,17
Meggitt PLC515,00 GBX3,52
Novartis AG80,05 CHF-0,74
Prosegur Compania De Seguridad SA5,62 EUR1,26-
Roche Holding AG Dividend Right Cert.242,10 CHF-0,37
Sanofi SA82,46 EUR0,27
Shire PLC3.753,39 GBX0,76
Symrise AG62,01 EUR0,16
Sobre el Autor Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr