Para seguir utilizando esta página web debe permitir el uso de cookies en su equipo. Haga clic aquí para tener más información sobre nuestra política de cookies así como los tipos de cookies que utilizamos.

Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Marzo2017)

Algunos segmentos del mercado europeo han entrado en terreno peligrosamente caro en términos de valoración

Fernando Luque 04/04/2017

Marzo ha sido un mes en el que todos los estilos de inversión han acabado en positivo y sin diferencias sustanciales entre ellos. Las rentabilidades han fluctuado entre el 3 y el 4%. En el segmento de valores de gran capitalización el estilo valor lo ha hecho ligeramente mejor que el estilo crecimiento: 3,9% frente a 3,5% en euros. Dentro de los Large Cap Value los que más han contribuido a la rentabilidad positivo de este segmento del mercado, encontramos los grandes grupos bancarios franceses y españoles, como BNP Paribas (+13,2%), Banco Santander (+11,5%), BBVA (+17,7%), AXA (+8,9%) y Societe Generale (+13,5%).

En cuanto a los valores Large Growth, destacan algunos valores de consumo como Inditex (+9,0%) o LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (+8,7%) así como valores tecnológicos como la alemana SAP (+4,6%) o la holandesa ASM Holding (+8,7%).

Con el buen resultado obtenido en este mes de marzo, algunas áreas del mercado europeo están entrando en terreno peligroso en cuanto a valoración. Es el caso, por ejemplo, del segmento Mid Growth (compañías de mediana capitalización y estilo growth) cuya valoración en términos de Price/Fair value alcanza los 1,12. Pero el estilo value también se está encarenciendo. El caso de los valores Large Value es interesante en la medida en que este estilo era el menos caro el mes pasado (con un Price/Fair Value de 1,01), pero tras su buen resultado en mayo su valoración ha subida hasta el 1,07.

Como viene siendo habitual las diferencias de rentabilidad y de valoración han sido mucho más pronunciadas a nivel sectorial, aunque conviene destacar que todos los sectores en Europe han acabado el mes de marzo en positivo. Entre los mejores sectores en rentabilidad han sido el de utilities, con una ganancia del 5,5%, destacando la italiana Enel (+8,9% en euros) y las españolas Gas Natural (11,8%) y Endesa (9,6%). También tuvo un comportamiento por encima de la media el sector tecnológico, con una revalorización del 5,4% en euros. Entre los valores más destacados tenemos que la ya mencionada ASML Holding NV y la alemana Infineon Technologies AG, con subidas del 8,7% y 14,0% respectivamente. El sector, en todo caso, nos parece muy caro ya que cotiza con un Price/Fair Value de 1,21. Es el segundo sector más caro después del de materiales básicos cuya valoración alcanza el 1,33.

Seguimos prefiriendo, por valoración, los sectores salud y de comunicaciones, ambos con un Price/Fair Value de 0,93.

 

¿Cree que lo sabe todo sobre inversiones? Haga clic aquí para comprobarlo con nuestro test Morningstar Investing Mastermind.

Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es