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Marzo 2017: Cambios en el índice Wide Moat Focus

En marzo el índice Wide Moat Focus de Morningstar ha sufrido nueve cambios de posiciones

Morningstar 29/03/2017

Para ser incluida en la estrategia Wide Moat Focus, una compañía debe tener una ventaja competitiva (o Economic Moat) amplia (lo que significa que pensamos que disfruta de unas ventajas que la defenderán de los competidores durante al menos 20 años), y sus acciones deben cotizar con un descuento respecto a nuestro fair value (o precio objetivo). Nuestras estimaciones de fair value se calculan mediante un análisis independiente realizado por el equipo de Equity Research de Morningstar Equity Research. Sólo se incluyen en el índice acciones estadounidenses.

Las siguientes nueve acciones fueron agregadas al índice:

Por otro lado, nueve acciones fueron eliminadas ya que su cotización respecto al fair value subió por encima de nuestro rango de compra.

La siguiente tabla muestra las 10 acciones más baratas del índice, clasificadas por Price/Fair Value. La acción media del índice Wide Focus Focus cotiza a un Price/Fair Value de 0,91. En comparación, todo nuestro universo de cobertura cotiza a un Price/Fair Value de 1,04.

Durante el primer trimestre de 2017 (hasta el 23 de marzo), el índice Wide Moat Focus avanzó un 6,7%, superando a su índice de referencia, el Morningstar US Market Index, en 175 puntos básicos. También superó al S&P 500 en 142 puntos básicos. Después de pesar sobre el comportamiento del índice en el cuarto trimestre de 2016, la apuesta sobre el sector salud dio sus resultados. El sector fue el mayor contribuyente al resultado positivo durante el trimestre, ya que los temores del mercado sobre una regulación de los precios de los medicamentos se desvanecieron un poco. El índice se benefició en particular de los buenos resultados de empresas como la farmacéutica Eli Lilly (LLY), la biotecnológica Amgen (AMGN), el fabricante de productos infantiles Mead Johnson (MJN) y la farmacéutica Allergan (AGN).

Las acciones de consumo cíclico también tuvieron un buen comportamiento durante el período, con ganancias de los minoristas Lowe's (LOW) (16,5%), Tiffany (TIF) (23,8%) y Amazon.com (AMZN) (13%).

También es interesante notar que nula presencia en el índice Wide Moat Focus de empresas de energía fue uno de los motivos por los que el índice superó a los índices de referencia durante el trimestre. No hemos identificado ninguna empresa dentro de este sector con ventajas competitivas que cotice con descuento desde hace ya bastante tiempo. De hecho, incluso después de que el sector haya caído un 8,6% en lo que llevamos de año (hasta el 23 de marzo), debido a la caída de los precios del petróleo, la acción media del sector energético de nuestro universo de cobertura aún está sobrevalorada a nuestro juicio.

Los materiales básicos, más que otro sector, afectaron negativamente a la rentabilidad durante el trimestre. Entre las acciones destacadas, el productor de sal de roca Compass Minerals (CMP), con una caída de 13,6%, fue la más rezagada.

Aunque el sector salud fue un gran contribuyente positivo en las últimas semanas, no todas las apuestas del sector dieron sus frutos. Express Scripts (ESRX) perdió un 6,93% durante el período; la biotecnología Gilead Sciences (GILD) cayó un 5% y Bristol-Myers Squibb (BMY) casi el 4%.

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