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Invesco Pan European Structured Equity: Rating Silver

La combinación de selección cuantitativa de acciones y control de la volatilidad está dando sus frutos en este fondo.

El Invesco Pan European Structured Equity persigue un enfoque sin referencia al benchmark, centrado en acciones de baja volatilidad. Sin embargo, el enfoque no es puramente una estrategia de mínima varianza ya que los valores se incluyen después de haber completado con éxito un proceso de selección cuantitativa. Los indicadores utilizados son de tipo fundamental y pueden dividirse en cuatro grandes categorías: revisiones de beneficios, fuerza relativa, comportamiento del equipo de gestión y valoración.

Con una beta de la cartera de alrededor del 0,8, el fondo suele no comportarse bien en mercados fuertemente alcistas. Sin embargo, el fondo ha hecho un buen trabajo en la contención de pérdidas durante las fases bajistas comparado con sus competidores en la categoría Morningstar de Renta Variable Europa Large Cap Blend.

Desde que el enfoque fue implementado en septiembre de 2006, el fondo ha sido uno de los más rentables y menos volátiles de su categoría. En consecuencia, el fondo ha registrado grandes entradas de dinero en el pasado. Los activos han alcanzado un máximo de más de 7.000 millones de euros a mediados de 2016 y han caído desde entonces hasta los 6.000 millones de euros a finales de febrero de 2017. Una base de activos tan grande es manejable cuando se trata de invertir en acciones de gran capitalización, pero puede ser un reto en los segmentos de pequeña y mediana capitalización del mercado. La exposición a mid caps del fondo es un residuo de la estrategia y ha estado por encima de la media de la categoría en el pasado, con la excepción de 2014 y 2015.

Los gestores buscan reducir los riesgos de liquidez mediante un procesamiento de órdenes más flexible y un rebalanceo dos veces al mes (desde 2016). Las recientes salidas han atenuado un poco el riesgo de liquidez. Sin embargo, vale la pena vigilar cómo evoluciona el tamaño del fondo en el futuro.

Los gestores del fondo, Michael Fraikin y Thorsten Paarmann son miembros desde hace mucho tiempo del equipo global cuantitativo compuesto por 40 personas. Fraikin fue nombrado como jefe del equipo de análisis a mediados de 2015, mientras que Paarmann asumió funciones de comunicación con clientes externos. Dado el enfoque de equipo y los amplios recursos disponibles, no vemos estos cambios de forma negativa, por lo que mantenemos nuestro Analyst Rating de Silver.

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Invesco Pan European StructEq A EUR Acc18,71 EUR0,21
Sobre el Autor

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