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Morningstar Prospects: Fondos bajo el radar de nuestros analistas

Les presentamos una nueva iniciativa de Morningstar para ayudar a los inversores a encontrar nuevas ideas de inversión.  

Nuestro equipo de analistas basados en Europa y Asia cubren en la actualidad unos 1.300 fondos y ETFs pero no pueden analizar todos los productos al alcance del inversor. Contando únicamente con los fondos transfronterizos europeos estaríamos hablando de más de 40.000 fondos. Muchos de ellos, miles de ellos diríamos, no merecen la atención de los inversores. Pero nuestros analistas siempre están atentos a la posibilidad de incorporar fondos interesantes a la lista de seguimiento. Estos fondos son los que forman los Morningstar Prospects.

Estos fondos deben cumplir alguno o varios de las siguientes características:

 

• Fondos con una estrategia o un proceso de inversión único

• Fondos con una estrategia existente, pero un nuevo equipo de gestión

• Fondos nuevos gestionados por un gestor con una larga experiencia

• Fondos con una estrategia prometedora, pero aún desconocida, fuera del radar de la mayoría de los inversores europeos.

 

En Morningstar nos gusta tomarnos nuestro tiempo para conocer a fondo a un gestor y a su estrategia antes de someterlos a una cobertura completa. Morningstar Prospects nos permite compartir lo que creemos son las nuevas ideas más prometedoras que está identificando nuestro equipo de analistas. Los analistas de Morningstar Manager Research alimentan esa lista de cobertura como parte de su trabajo diario. Desarrollan miles de reuniones con gestores en todo el mundo cada año. Analizan los competidores de los fondos que cubren. Realizan análisis y filtros basados en nuestra base de datos global, utilizando nuestro software analítico propio. Discuten ideas con nuestros clientes institucionales, con otros inversores, con gestores y con otros contactos de la industria. No creemos en perseguir la última tendencia del momento, pero sí nos fijamos en las categorías que más han captado la atención de los inversores, así como en aquellas en las que puede ser difícil encontrar fondos apropiados.

El listado de Morningstar Prospects está disponible en su totalidad para los clientes de Morningstar Research Services. Además, cada seis meses la publicaremos en nuestra plataforma institucional Morningstar Direct, con un comentario por parte de nuestros analistas sobre cada uno de los fondos. Algunos de ellos entrarán a formar parte de nuestra lista de cobertura; otros no. 

La primera lista, recién publicada, cuenta con alrededor de 45 fondos disponibles a la venta en diferentes partes de Europa. En ella aparecen tres productos de gestoras españolas, que figuran a continuación:

 

Francisco Garcia-Paramés fue Director de Inversiones en Bestinver AM durante más de 20 años. Junto con sus antiguos colegas, consiguió unos de los mejores track- records de su categoría, aplicando una estrategia desligada del índice, a través de un enfoque bottom-up, orientado hacia el estilo value y basado en el análisis fundamental. Los fondos de renta variable de Bestinver obtuvieron un Analyst Rating de Gold durante la gestión de Paramés y de sus compañeros. Paramés dejó la firma en septiembre de 2014, y después de un período de dos años de no competencia, anunció en octubre de 2016 la creación de su propia compañía gestora, Cobas Asset Management. Por lo tanto, no se ha unido al proyecto que sus ex compañeros lanzaron a finales de 2015 (AZValor AM).

Hasta que obtenga la aprobación formal por parte del regulador, actuará como asesor del fondo Cobas Selección; la gestión será transferida a su gestora posteriormente, lo que se espera que ocurra a lo largo del primer trimestre de 2017. El fondo permaneció desinvertido desde su lanzamiento en octubre hasta finales de diciembre, y desde enero de 2017 el gestor ha empezado a construir la cartera. Creemos que la firma seguirá los mismos principios de inversión y cultura que aplicó en Bestinver AM. Actualmente, la estrategia sólo está disponible para inversores españoles.

 

AZValor AM fue fundada a finales de 2015 por Alvaro Guzmán y Fernando Bernad, que gestionaban fondos de renta variable española y europea en Bestinver AM junto al reconocido inversor Francisco García-Paramés, consiguiendo unos de los mejores resultados de su categoría. Morningstar cubría su estrategia de renta variable en Bestinver, y fue calificada con rating Gold en su momento.

Guzmán y Bernard están aplicando ahora en AZValor el mismo proceso de inversión y enfoque que aplicaron en Bestinver y, en general, la empresa sigue los mismos principios de inversión y cultura corporativa. Por ejemplo, los gestores invierten todo su patrimonio financiero en los fondos de la firma, alineando sus intereses con los de los partícipes.

García Paramés, que se encontraba bajo un período de cláusula de no competencia hasta octubre de 2016, ha creado su propia gestora y, por lo tanto, no se unirá a este proyecto. La estrategia de inversión de AZValor está centrada en acciones europeas de todas las capitalizaciones, aunque puede invertir de forma oportunista fuera de Europa. El enfoque se centra en el análisis profundo de determinadas empresas con un énfasis en la valoración, y la construcción de cartera se basa puramente en la convicción de los gestores; por lo tanto, no prestan atención al benchmark.

 

Iván Martín fundó Magallanes Value Investors en 2015 y actualmente gestiona dos fondos, uno de renta variable europea y otro de renta variable española. El equipo de gestión se ha ido conformando gradualmente y consta de cinco profesionales, incluyendo a Martín, algunos de los cuales trabajaron junto a él en Santander AM y Aviva Gestión.

Durante su mandato en la última firma, Martín aplicó el mismo enfoque de inversión que sigue actualmente y consiguió un rating de Gold con su estrategia de acciones españolas, mostrando nuestro alto grado de convicción en su valía como gestor. Su enfoque puede resumirse como de alta convicción y concentración en la selección de valores, sin restricciones respecto al índice de referencia y muy centrado en la valoración a través de un análisis fundamental profundo de las compañías.

El fondo ha tenido un buen comienzo en términos de rentabilidad, pero su trayectoria es aún corta. Dicho esto, Martín registró el mejor resultado en la categoría de fondos de acciones españolas durante su estancia en Aviva Gestión (2006-2012). En total, la empresa está gestionando alrededor de 770 millones de euros (a finales de noviembre de 2016), incluyendo todas las estrategias y mandatos externos.

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Sobre el Autor Javier Sáenz de Cenzano, CFA

Javier Sáenz de Cenzano, CFA  Director de Análisis de Fondos para Morningstar en España y en Italia