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Nuevos Morningstar Analyst Ratings: Febrero 2017

A continuación, repasamos los cambios de Analyst Rating de los fondos a la venta en España durante el mes de enero

Se ha iniciado la cobertura en seis fondos disponibles a la venta en España, estos son:

BlackRock Global Corporate Bond - Bronze. Este fondo de renta fija está gestionado por Owen Murfin desde 2007. Tanto él como su equipo aplican una metodología disciplinada y centrada en batir al índice Barclays Global Aggregate USD-hedged en 100 puntos básicos anualizados durante el ciclo del mercado. El equipo trata de alcanzar este objetivo a través de la rotación entre sectores y  la selección de valores.

Capital Group Investment Company of America - Silver. La gestión del fondo corre a cargo de ocho profesionales, con décadas de experiencia a sus espaldas.  La cartera ofrece una rentabilidad ligeramente superior a la del S&P 500 y está compuesta por firmas que mantienen un dividendo conservador y valores growth infravalorados, que reducen la desviación total de la cartera.

Capital Group New Perspective - Gold.  Creemos tanto en la estrategia como en el equipo.  El gestor trata de buscar compañías en crecimiento, y trata de generar alpha a través de cambios en los estilos de comercio.

JPM Emerging Europe Equity - Bronze.  El gestor de este fondo, Oleg Byulyov, tiene 20 años de experiencia en compañías emergentes europeas y lleva gestionando la versión del fondo domiciliada en UK con la misma metodología desde 2012. La cartera, compuesta por alrededor de 45-65 nombres, se construye utilizando un estilo bottom-up, aplicando técnicas cuantitativas y cualitativas.

JPM US Value - Bronze. Este fondo se beneficia de la amplia experiencia del actual gestor, Jonathan Simon. El gestor invierte en compañías infravaloradas de mediana y pequeña capitalización, prefiriendo aquellas que tengan un sesgo valor. La rentabilidad del fondo ha sido consistente, batiendo a sus competidores en los periodos de 3, 5 y 10 años hasta diciembre de 2016.

- TCW Emerging Mkts Income - Bronze.  Este fondo de renta fija está gestionado por Penny Foley, David Robbins y Javier Segovia. Todos ellos presumen de una larga trayectoria en mercados emergentes de deuda, y se apoyan en un amplio y capacitado equipo de analistas. El proceso de inversión se caracteriza por su flexibilidad en la cartera, teniendo exposición tanto a divisa local, deuda de compañías en mercados emergentes y divisas convertibles.

 

De los fondos que ya estaban bajo cobertura a la venta en España, se han revisado al alza los siguientes.

T. Rowe Price US Large Cap Growth Equity: ha obtenido un Morningstar Analyst Rating Bronze (anteriormente Neutral). Taymour Tamaddon es el Nuevo gestor del fondo desde enero de 2017. Tamaddon lleva desde 2004 en la firma como analista del sector healthcare primero y posteriormente gestionando el fondo T. Rowe Price Health Science.  El fondo ofrece unas comisiones competitivas y también puntuamos favorablemente que pertenezca a la gama de productos de T. Rowe Price.

- Threadneedle UK Equities y Threadneedle UK Retail Income: han obtenido un Morningstar Analyst Rating Bronze (anteriormente Neutral). Ambos fondos obtuvieron  en 2014 un Rating Neutral tras el cambio en la gestión del fondo. Chris Kinder se hizo cargo del fondo y tras dos años a cargo de ellos, hemos podido observar el potencial de Kinder, que ha sabido transferir sus habilidades de inversión a estos fondos long-only.

 

De los fondos que ya estaban bajo cobertura a la venta en España, se han revisado a la baja los siguientes:

- Fidelity European High Yield: ha obtenido un Morningstar Analyst Rating Neutral (anteriormente Bronze). Nos preocupa la capacidad del equipo para añadir valor en el universo de inversión del fondo. Este universo está compuesto por bonos emitidos por compañías en Europa. Este universo es mayor que el de sus competidores. Tambien creemos que la rotación en el equipo de crédito de Fidelity es mayor que la de los competidores. Las comisiones del fondo están por encima de la media, a pesar del tamaño del fondo de unos 4.000 millones de Euros.

- Investec Emerging Local Currency Debt: ha obtenido un Morningstar Analyst Rating Neutral (anteriormente Bronze). El fondo está gestionado por el equipo de deuda de mercados emergentes, encabezado por Eedmans y Gey van Pittius. Hemos reducido la calificación de este fondo debido la ineficaz ejecución de la estrategia de inversión a lo largo del tiempo. Consideramos que existen mejores oportunidades para esta categoría de inversión.

- Legg Mason RY US Smaller Companies: ha obtenido un Morningstar Analyst Rating Neutral (anteriormente Bronze). Creemos que el fondo ha tenido problemas a la hora de implementar el proceso de inversión.  En concreto, basándonos en una mala gestión a la hora de vender y una valoración negativa tanto de la calidad como de la  construcción de la cartera.

- Polar Capital Japan: ha obtenido un Morningstar Analyst Rating Neutral (anteriormente Bronze). Desde el verano de 2016 James Salter ha estado gestionando el fondo como único gestor ya que el anterior co-gestor Gerard Cawley se ha centrado exclusivamente en la gestión del fondo Polar Capital Japan Alpha. Mientras que seguimos manteniendo una buena opinión de James Salter, valoramos negativamente las rotaciones en los equipos de gestión.  También penalizamos la comisión por rentabilidad del fondo que está acompañada por unas altas comisiones corrientes, ambas, perjudican y reducen el atractivo del fondo.

 

En la siguiente tabla se pueden ver todos los cambios realizados por nuestros analistas, para los fondos disponibles a la venta en España.

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Sobre el Autor

Gonzalo De Cueto Moreno  Trabaja para los departamentos de Análisis de Fondos de www.morningstar.es