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Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Enero 2017)

Enero muestra un mejor comportamiento relativo de las pequeñas compañías y de las empresas de materiales básicos a nivel sectorial

Fernando Luque 02/02/2017

No ha habido diferencias importantes de rentabilidades a nivel de estilo de inversión dentro del universo de acciones europeas en este mes de enero. No obstante aunque se aprecia cómo los valores de crecimiento lo han hecho algo mejor que los títulos de valor, ha habido más diferencia a nivel de tamaño de los valores. Los títulos small caps lo han hecho claramente mejor que los large caps. Así, por ejemplo, dentro del estilo value, las acciones de pequeña capitalización ganaron un 1,8% frente a una pérdida de 0,3% para los valores de gran capitalización. Estos últimos fueron, de hecho, los que más perdieron en enero. A ello contribuyeron sobre todo las grandes petroleras como Royal Dutch Shell, BP o Total que perdieron un -5,6%, un 7,8% y un 4,2% en euros respectivamente.

En términos de valoración, al igual que el mes pasado, todos los estilos de inversión tienen un Price/Fair Value (P/FV) ligeramente por encima de 1, lo que significa que todos los segmentos del mercado están ligeramente sobrevalorados. No podemos decir que los valores de gran capitalización sean más baratos que los de pequeña capitalización o que las compañías value sean más atractivas que las growth. Tenemos prácticamente un empate total a nivel de estilos de inversión.

La cosa difiere si analizamos el mercado europeo a nivel de sectores. Aquí sí que se han producido diferencias notables de rentabilidad durante el mes de enero. La tabla que figura a continuación muestra, por ejemplo, cómo mientras el sector energético se dejaba un 5% (en euros), el sector de materiales básicos se anotaba una subida del 4,8% en euros (gracias en particular a valores británicos como Glencore, Rio Tinto o BHP Billiton que avanzaron un 17,0%, 9,8% y 9,3% en euros respectivamente en este mes de enero).

Este último sector registra una ganancia del 71% (en euros) en los últimos 12 meses, lo que explica ciertamente la fuerte valoración que presenta (su P/FV alcanza el 1,37. Es indiscutiblemente el sector más caro a nivel europeo, seguido por el de tecnología, con un P/FV de 1,13.

En el lado opuesto, los sectores más atractivos a nuestro juico son el de comunicaciones, con un P/FV de 0,89 y el de salud con un P/FV de 0,89.

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es