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Encuentro digital en elEconomista

Hemos participado en un encuentro digital sobre fondos de inversión con los lectores de elEconomista.es. Reproducimos a continuación las preguntas y respuestas.

Fernando Luque 23/01/2017

1.- ¿Cómo ve el Cobas AM de García Paramés, que sale a comienzos de febrero?Hola. Teniendo en cuenta la trayectoria de García Paramés, será sin duda una propuesta interesante para inversores con horizonte de inversión de largo plazo.

2.- Buenos días y gracias. ¿Qué 2 o 3 fondos recomendaría en renta variable o similar? Soy un inversor arriesgado y mejor en dólar

Hola. Si nos centramos en fondos de renta variable y más concretamente en renta variable global hay un fondo que nos gusta mucha: el Capital Group New Perspective. De hecho, es el único fondo de renta variable global disponible a la venta en España con un Rating Gold. Otros fondos de acciones mundiales con una valoración positiva por nuestro equipo de análisis son: el BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund, el

3.- Tengo dos fondos en mi cartera que lo están haciendo fatal, ETHNA AKTIV y JPM Global macro opportunities. Que me recomienda cambiar o seguir. Si me da alternativas, se lo agradecería mucho. Gracias y un saludo. Jose Maria Delena

Nosotros tenemos valorado al Ethna Aktiv como Neutral dentro de la categoría de Mixtos Moderados Global. Pensamos por lo tanto que hay mejores oportunidades a medio-largo plazo (como por ejemplo el M&G Optimal Income). En cuanto al JPM Global Macro Opportunities, es cierto que en el 2016 y en lo que vamos de 2017 el fondo está sufriendo bastante (perdió más de un 5% en 2016) aunque los resultados a medio y largo plazo son aceptables.

4.- Buenos días: Si quiero seguir muy agresivo, ¿qué fondo ofrece potencial? Si debo elegir una región o país o sector, ¿cuál sería el más agresivo? ¿India? ¿Rusia? ¿Emea?... Gracias

Hola. Saber cuál puede ofrecer más potencial es realmente difícil. Si uno mira las tablas de rentabilidad de los últimos años, está claro que siempre figuran fondos nicho en las primeras posiciones: Brasil y metales preciosos el año pasado, pequeñas compañías de la Zona Euro en el 2015, India en el 2014, biotecnología en el 2013, etc. Es imposible acertar con el tipo de fondo que más rentabilidad dará este año. Si quiere un fondo “agresivo” claramente los fondos emergentes mono-país es lo suyo, pero de la misma manera que algunos de ellos se han situado en la parte alta de las clasificaciones en determinados años, en otros años también se han situado en la parte baja. Por ejemplo, el año pasado fueron los biotecnológicos los que se situaron en entre los fondos con peor rentabilidad (con una caída del 17% en euros). El riesgo es muy alto y pensamos que no merece la pena asumirlo. Si quiere invertir en mercados emergentes (que nos parece una buena idea) hágalo a través de un fondo diversificado, como, por ejemplo, el Comgest Growth Emerging Markets (rating Gold)

5.- Buenos días Sr. Luque: ¿Qué fondos recomendaría para la parte de renta fija de una cartera conservadora en la que el 40% está en renta fija, el 45% en fondos mixtos y el 15% restante en renta variable? Saludos, muchas gracias.

Para una cartera conservadora, evitaría los fondos con larga duración (es decir que invierten en obligaciones a largo plazo) y me iría a fondos corporativos de alta calidad en euros, evitando el high yield y el riesgo divisa. ¿Cuáles en concreto? Por ejemplo el Invesco Euro Corporate Bond (rating Silver)

6.- ¿El fondo Robeco Global Premium Equities D le parece un buen fondo de RV? ¿Algún otro le gusta más? Un porcentaje del 15% le parece adecuado para un inversor moderado con un 40% en acciones y 60% en liquidez. Muchas gracias

Hola. Empezando por lo último. Sí. Una distribución 40% renta variable y 60% en liquidez me parece adecuada en el actual entorno de mercado. En cuanto al fondo de Robeco, lo tenemos valorado como Silver, lo que indica que nuestros analistas tienen una apreciación muy positiva sobre el fondo. Otra opción: el Capital Group New Perspective, mencionado más arriba.

7.- ¿Vale la pena seguir con el fondo de inversión de Caixabank?

Hola. No sé a qué fondo se refiere exactamente ya que no lo menciona en la pregunta. Pero le diría que puede haber varios motivos por los que uno puede o debe desprenderse de un fondo: que los costes del fondo sean muy altos comparados con la media de su categoría y que el fondo se haya situado sistemáticamente por debajo de la media de su categoría; que el fondo no se adecúe a su perfil de inversión, bien porque es muy agresivo, bien porque es demasiado defensivo; que el fondo haya sufrido la salida de su gestor estrellas, etc.

8.- Ante los problemas pendientes, Brexit, actuación de Trump, tipos FED y BoE, ¿Cómo y dónde invertir? ¿UE, USA, emergentes, Asia o Latinoamérica? ¿Dólar o monedas locales? Sólo tengo una cosa clara: renta variable. Muchas gracias por la luz que arroje. Yo pido mucha, como Goethe.

Hola. ¿Cómo y dónde invertir en renta variable? La respuesta rápida sería: poco a poco y de forma diversificada. Teniendo en cuenta que es imposible saber cómo acontecimientos como la política del presidente Trump o la actuación de los bancos centrales actuarán sobre los mercados, lo más fácil es en efecto diversificar tanto por regiones, sectores, etc pero también por momento de entrada en el mercado. El riesgo y no la rentabilidad es lo que podemos controlar.

9.- Quiero huir de los encasillamientos al uso, fondos de renta fija, mixtos, variables, value, multiactivos, etc. Por favor indíqueme según su buen criterio, cuatro o cinco fondos con los que obtener la máxima rentabilidad con el mínimo riesgo. Gracias por su atención. Jubilado.

Hola. Si queremos reducir el riesgo al mínimo y evitar los activos tradicionales no veo otra opción que ir a fondos de gestión alternativa. Uno poco conocido es el Helium Oportunités. También es buenas opción el Sycomore L/S Opportunities. Pero, claro, no espere obtener rentabilidades de dos dígitos en este tipo de fondos.

10.- Buenos días Sr. Luque. Tengo una cartera de fondos todos en dólares y distribuidos: RV Europea Hdg (37%), RV Usa sectorial tecnología y consumo (16%), RV Japón Moneda cubierta (17%), RV España Hdg (9%), RV energía (9%) y monetario (12%). Representan el 75% de mi patrimonio, resto en liquidez. ¿Considera adecuada la distribución teniendo en cuenta que energía y Japón tienen una ligera pérdida debido a una entrada tardía? Suelo recoger beneficios y esperar momentum para entrar en el mercado, considera que debo en este momento recoger beneficios y esperar una posible corrección en USA y Europa. Por último es adecuado en su opinión mantenerme en dólar. Gracias por este encuentro. Un saludo.

Hola. En principio la cartera me parece adecuada. Lo ideal sería efectivamente esperar a una pausa en el mercado tras las fuertes subidas del mercado americano de estas últimas semanas. Pero, claro, hay que tener en cuenta que este tipo de estrategia de “market timing” tienen un coste (que el mercado siga subiendo y que al final volvamos a entrar a precios más altos). Otra opción (contanto la liquidez y el monetario, estaríamos hablando más de un 35% en cash) es mantener las posiciones y aprovechar esa liquidez para aumentar posiciones en caso de que el mercado corrija. En cuanto al dólar, no tendría problemas en mantener las posiciones.

11.- Buenos días, entre los fondos de renta variable Metavalor internacional, Bestinfond y Azvalor, ¿cuál le parece mejor? ¿Qué le parece el fondo Renta 4 Wertefinder, como mixto, o cuál me puede aconsejar? Gracias.

En principio no tenemos ninguna preferencia hacía alguno de estos fondos ya que no los hemos valorado desde una perspectiva cualitativa (ninguno tiene medallas Morningstar). Dentro de la renta variable española el único con medalla Silver es el EDM-Inversión. Tampoco hemos analizado el Renta 4 Wertefinder aunque su comportamiento ha sido francamente muy bueno en los últimos años. Es una buena opción a priori.

12.- Buenos días. Qué fondo me recomienda en RF o Mixto en $ y en RV USA, para entrar en este momento o es conveniente esperar. Qué objetivo de rendimiento puedo aspirar este 2017 con ese fondo de RF. Gracias. Un saludo.

Para una inversión en renta fija dólar hay un fondo poco conocido llamado TCW Funds MetWest Total Return que nos gusta mucho (rating Gold). Y dentro de la categoría Mixtos en dólares apostaría por el BGF Global Allocation (rating también de Gold). En cuanto a la rentabilidad esperada para el 2017, muy difícil decirlo ya que dependerá de la evolución del dólar frente al euro y de la velocidad de subida de tipos en EEUU, pero creo que la divisa tendrá al final más impacto que los tipos.

13.- Buenas tardes, ¿qué fondos indexados a qué sector estima tendrá más éxito este año? Tanto en EU como para los sectores de EEUU. El sector salud fue muy exitoso hasta el 2016...Gracias

Nos sigue gustando el farmacéutico, pero más aún el biotecnológico. Por ejemplo, el sector en Estados Unidos cotiza con un Price/Fair Value (es la relación entre la cotización y nuestro precio objetivo… cuanto más baja la ratio mayor la infravaloración) de 0,80 frente a un mercado que está ligeramente sobrevalorado (Price/Fair Value de 1,02 para el mercado americano en su conjunto).

14.- Buenas tardes Sr. Luque. Tengo mi patrimonio en Tressis y concretamente en el fondo Mistral Cartera Equilibrada. El año pasado se ha comportado francamente mal. ¿Cómo ve este año este fondo? ¿Qué le parece el fondo de Metavalor FI? ¿Lo cambiaría al mismo? Muchas gracias y un cordial saludo

Hola. El Mistral Cartera Equilibrada no lo ha hecho bien el año pasado. Además, sus costes anuales de 2,5% son muy altos para un fondo mixto moderado. Pasarse al Metavalor (un fondo de renta variable española) supondría un cambio en el perfil de riesgo importante. Es un fondo que lo ha hecho francamente bien en estos últimos años, pero insisto en que debe valorar primero si realmente quiere asumir un mayor riesgo con sus inversiones. También habría que tener en cuenta el conjunto de su cartera. Por poner un ejemplo, es posible que ya tenga un fondo de renta variable española en cartera con lo que pasarse al Metavalor supondría un solapamiento en cuanto a acciones españolas.

15.- Buenas Fernando, Entre cuál de los dos siguientes fondos de ING elegiría (Renta variable EuroStoxx o Renta variable Ibex). ¿Cuál cree que es el momento para entrar en alguno de los 2? Muchas Gracias por adelantado. Saludos

Claramente me decantaría por el de Eurostoxx. No porque pienso que España (el Ibex) lo hará peor que la Zona Euro sino simplemente por diversificación. Además, la valoración del mercado español no es excesivamente más atractiva que el resto de mercados europeos.

16.- ¿Recomiendas mantener un fondo con un alto porcentaje invertido en renta fija?

Depende por supuesto del tipo de fondo, de su filosofía de inversión y de la visión del gestor. Por ejemplo, si el gestor de un fondo mixto flexible considera que las valoraciones del mercado son actualmente poco atractivas, puede justificarse un alto porcentaje de bonos en su cartera.

17.- ¿Qué opina del Fondo Santander Select Decidido?

El fondo es a mi juicio muy caro. La clase A tiene unos gastos totales cercanos al 2,5% y su comportamiento histórico no ha sido brillante: consigue 3 estrellas, es decir, en línea con la media de su categoría.

18.- Buenos días, por favor, cuál es su opinión sobre los fondos Cartesio X y Auriga Investors Belgravia Lynch; especialmente para este año que puede ser accidentado. Muchas gracias

El Cartesio X es uno de nuestros fondos preferidos dentro de la categoría de mixtos defensivos. Recibe un rating de Gold. Por lo tanto nuestra opción es muy positiva tanto a nivel de los pilares Personal, Firma Gestora, Proceso, Performance y Precio que son los aspectos que valoran nuestros analistas de fondos. En cuanto al Auriga Investors Belgravia, el fondo ha tenido una volatilidad inferior a la de su categoría en los últimos 3 años, pero habría que ver su comportamiento en un entorno de mercado más exigente. Dicho esto, su trayectoria hasta ahora es impecable. De ahí su rating de 5 estrellas.

19.- Buenos días, tengo en cartera el Fondo M-G Income Allocation A AC Eur, el Invesco Pan Europ High Inc E ACC Eur y el Renta 4 Wertefinder.Quisiera vender dos de ellos y pasarlos a otros mixtos flexibles o de renta variable,. Cuales me aconseja traspasar y cual le parece que conserve. Gracias. Me podría aconsejar alguno.

No veo motivos en traspasar el M&G Income Allocation (el fondo lo ha hecho bien respecto a la media de su categoría. Lo mismo diría del Renta 4 Wertefinder. Y más aún del Invesco Pan European High Income (que recibe un rating de Silver). Sinceramente no veo motivos fuertes para desprenderse de ninguno de los 3 fondos.

20.- Buenos días, Gracias por su atención, De los fondos de inversión más habituales: Renta fija / Conservador / Moderado / Ibex 35 / Euro Stoxx. ¿Cuáles son los más propicios para este año 2017 y si puede ser en qué entidad?

Buenos días. Depende. Para un perfil agresivo prefiero el Eurostoxx al Ibex. Para un perfil conservador creo que un mixto defensivo dará más frutos a largo plazo que un fondo puro de renta fija.

21.- Tengo BBVA bonos patrimonio desde el 2014 a 5 años pero que en determinado momento se abre una ventana y puedes recuperarlo. El primer año estuvo muy bien, pero ahora está muerto. Si lo recupero que podría comprar, de fondos o bonos o lo que sea???? Un saludo.

Depende, como siempre, del horizonte temporal y del riesgo que desee tomar. En todo caso, yo aprovecharía alguna ventana de liquidez para traspasar las participaciones. Lo más lógico para un inversor que viene de un fondo de rentabilidad objetivo sería elegir un buen fondo mixto conservador, como, por ejemplo, el Cartesio X (rating Gold).

22.- ¿Cómo ve estos fondos? BlackRock - Strategic Funds Fixed Income Strategies Fund A2 EUR , Invesco Pan European High Income E Los dos de Deutsche Bank.

Hola. No estoy seguro si en el caso del fondo de BlackRock se refiere al Fixed Income Global Opportunities. Si es ese, el fondo tiene un rating cualitativo positivo (rating Bronze), por lo que es una opción interesante. El fondo de Invesco ya lo hemos mencionado y es uno de los mejores dentro de la categoría de Mixtos Defensivos.

23.- Buenos días, ¿me podría recomendar tres fondos de inversión que ganen dinero? Uno conservador, otro nivel medio y el ultimo agresivo. Tengo fondos de inversión que estoy harto de perder dinero. Para 2017 ¿fondos de inversión con RV en EEUU, Euro pa o España? ¿Cuál de los tres ganará más? Muchas gracias.

Hola. Uno conservador: el Cartesio X, un moderado: el BGF Global Allocation y uno agresivo: el Capital Group New Perspective. Entre EEUU, Europa o España, ¿cuál ganará más en 2017. Si me tengo que mojar diría que en un mercado alcista España podría hacerlo mejor que los otros dado su retraso de rentabilidad. Siempre que no haya sustos electorales en Europa, vemos en todo caso más valor en Europa que en Estados Unidos.

24.- Tengo perfil moderado y quisiera invertir en un fondo de RV que no tuviera excesiva volatilidad y comisiones ajustadas.

El pasado nos ha demostrado que mercados que pensamos que son menos volátiles que los demás pueden al final sufrir fuertes vaivenes. En su caso jugaría la carta de la diversificación a través de un fondo de renta variable global. El Capital Group New Perspective que he mencionado en varias ocasiones tiene unas comisiones francamente aceptables.

25.- Buenos días. Me preocupan desde hace tiempo los fondos mixtos. ¿Cree usted que mixtos con deuda corporativa pueden tener recorrido este año? Muchas gracias

Sí. Deuda corporativa, sin duda, mejor que deuda pública. Pero no hay que esperar grandes rentabilidades. El 2016 los fondos de bonos corporativos euro rentaron en torno al 4%. Este año es probable que la rentabilidad se sitúe por debajo de ese nivel.

26.- Buenos días. Quisiera crear una cartera de fondos a largo plazo y con un perfil de riesgo medio (50.000 euros aprox.) ¿Qué fondos me recomendaría (por favor nombres)? Gracias.

Hola. Además de los fondos mixtos mencionado en otras respuestas mixtos flexibles como el Cartesio Y o el Belgravia Epsilon son excelentes opciones.

27.- Estimado Fernando: Tengo un Fondo el Cartera Moderada BP-FI en el BBVA que lo llevo en negativo desde hace 2 años a qué tipo de fondo me aconseja cambiarme Gracias

Hola. Depende básicamente de su perfil de riesgo y sobre todo su horizonte de inversión. Si su horizonte es de largo plazo (10 años, por ejemplo), me decantaría sin lugar a dudas por un fondo de renta variable global con exposición a emergentes. Ahora bien, como ha invertido en un fondo moderado y si tiene un perfil moderado entonces hay opciones interesantes como el Carmignac Patrimoine, el JPM Global Income, el Nordea 1 - Stable Return o el NN (L) Patrimonial Balanced.

28.- Estimado Fernando: Tengo un Fondo en el Santander el TANDEN O 30 FI. en negativo desde hace 2 años a que Fondo me aconseja cambiarlo Gracias Puente

Hola. Hay mejores opciones en mixtos defensivos, que he mencionado en otras respuestas.

29.- Hola Sr. Luque, soy un seguidor suyo y siempre se reciben con gusto sus opiniones. Soy un inversor jubilado, en fondos de inversión, de perfil moderado. ¿Con qué fondos montaríamos, en base 100, una cartera ideal para este 2017? Sera un placer ver su respuesta

Hola. En principio la cartera habría que construirla pensando en el largo plazo. Pero sin entrar en nombres concretos (para no repetirme sobre todo) creo que tendría un 50% en un fondo de renta variable global y el resto en liquidez (las valoraciones tanto en EEUU como en Europa están muy ajustadas) para aprovechar recortes puntuales.

30.- ¿Cuál sería el fondo más interesante para invertir durante este año?

Diría que cualquiera de los que he mencionado en las anteriores respuestas, pero si me tengo que mojar me decantaría por el Capital Group New Perspective. Es un fondo reciente en Europa pero que lleva una trayectoria impecable en Estados Unidos.

 

Muchas gracias a todos por vuestras preguntas. Espero que el encuentro haya resultado útil. Un saludo. Fernando

 

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es