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Morningstar TV: ¿Es Trump una amenaza para los emergentes?

Paul Jackson, jefe de análisis de Source ETF, nos cuenta dónde encontrar oportunidades en los mercados emergentes

Emma Wall 11/01/2017

 

 

 

Emma Wall: Hola y bienvenido a nuestra serie Morningstar "¿Por qué debería invertir con usted?" Soy Emma Wall y estoy acompañado hoy por Paul Jackson, jefe de análisis de Source ETF.

Hola Paul.

Paul Jackson: Hola.

Wall: Bueno, estamos aquí hoy para hablar de los mercados emergentes. Y me gustaría empezar con la gran pregunta, ¿cuánta amenaza representa el presidente Trump para los mercados emergentes?

Jackson: Bueno, claramente, creo que hay que ver a Trump como una fuente potencial de problemas. Hemos visto el efecto en México, en el peso mexicano y, recientemente, en sus acciones para devolver la producción a los Estados Unidos. Pero habiendo dicho eso, creo que las ventajas de los mercados emergentes superarán cualquier amenaza potencial de Trump.

Por ejemplo, la demografía sigue siendo mucho más favorable en los mercados emergentes que en el mundo desarrollado. Los ratios de deuda son mucho más bajos. Y dentro de esa deuda, es principalmente doméstica. Hay muy poca deuda externa adeudada por la mayoría de los gobiernos de mercados emergentes.

Por lo tanto, creo que esas ventajas y valoraciones baratas harán que los mercados emergentes superen de nuevo a los mercados desarrollados durante 2017. Y no olvidemos, durante el cuarto trimestre, en diciembre, particularmente en el lado de la deuda, que los mercados emergentes también lo hicieron mejor, incluso con la elección de Trump. Así, con esa amenaza allí, los mercados de deuda todavía superaron a los mercados desarrollados.

Wall: Por lo tanto, es justo decir que usted es optimista con los mercados emergentes. Tal vez si pudiéramos profundizar un poco en esos mercados, cree que lo van a hacer bien en 2017. Comenzando con la deuda, ¿dónde están las mayores oportunidades de inversión?

Jackson: Para mí, creo, que siempre hay que ir a los lugares donde otras personas no quieren ir, es ahí donde se obtienen las mejores valoraciones. Por lo tanto, un ejemplo fantástico que nadie realmente se toma en serio es la deuda del gobierno venezolano. En dólares estadounidenses, por el momento, uno puede obtener un rendimiento de más del 22%. En 2016 en un momento fue del 36%. Por lo tanto, ya ha recorrido un largo camino, pero yo esperaría a que bajara tal vez hasta el 15% durante el 2017. Si eso sucede, uno conseguiría una rentabilidad en dólares americanos de más del 50%.

Creo que otras oportunidades en los mercados emergentes siguen estando el mercado de deuda brasileña con un rendimiento en dólares estadounidenses de entre 5% y 6% y un rendimiento en moneda local superior al 11% a 10 años. Creo que sigue siendo una oportunidad atractiva. Y en Europa, creo que Turquía ofrece buenas perspectivas con rendimientos que son similares a lo que acabo de citar para Brasil.

Wall: Si estamos buscando en el lado de las acciones, ya que es importante tener una cartera diversificada, ¿dónde está viendo las mejores oportunidades dentro de esos mercados de valores?

Jackson: Una vez más, creo que, al igual que con la deuda, tomaría un enfoque diversificado. Pero si uno está buscando algunas ideas específicas, creo que China ha sido un mercado olvidado. La gente quizá acabó quemada. Asustó a mucha gente. Y creo que las valoraciones cuando se mira con una relación PER por debajo de 10, es, creo, un mercado atractivo. Tal vez uno puede conseguir algo un poco más barato en el mercado de Hong Kong.

Pero también, mirando a otros mercados, una vez más, Turquía tiene unos ratios de valoración similares, un PER por debajo de 10. El mercado se ha visto gravemente afectado, al igual que la moneda. Así que sospecho que será una buena oportunidad para el 2017. Y si uno quiere ser un poco más exótico, mirando a África, donde a largo plazo, creo están las mayores oportunidades, allí creo que la bolsa de Kenia tiene una valoración bastante interesante con un PER por debajo de 10 y una rentabilidad por dividendo que es casi tan alta como el PER. Así que esas serán mis tres apuestas.

Wall: Un montón de oportunidades fantásticas, aunque probablemente deberíamos advertirlo. No será un viaje fácil para los mercados emergentes, ¿verdad? Los inversores deben estar preparados para la volatilidad, pero buenas cosas al final.

Jackson: Por supuesto. Esto es fantástico para sus pensiones, pero también creo que si uno tiene esa visión a largo plazo, mirando hacia sus pensiones, los mercados emergentes son una gran clase de activos. Pero creo que a lo largo del año de 2017 obtendrá buenos rentabilidades.

Wall: Paul, muchas gracias.

Jackson: Un placer.

Wall: Esto ha sido Emma Wall para Morningstar. Gracias por vernos. 

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Sobre el Autor Emma Wall

Emma Wall  Es Editor para Morningstar.co.uk