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Unos fondos muy populares que no nos convencen

Destacamos algunos fondos con elevado patrimonio pero que no reciben un Analyst Rating positivo por parte de Morningstar 

Jocelyn Jovène 29/12/2016

A menudo, los inversores que utilizan el sistema de calificación de Morningstar se fijan en los fondos que reciben los mejores ratings, ya sea el basado en las estrellas (puntuación cuantitativa) o en la opinión de nuestros analistas (los fondos con Analyst Rating positivo reciben medallas de "Bronze", "Silver" o "Gold").

También ocurre que algunos fondos consiguen un patrimonio significativo, pero no reciben por parte de Morningstar una opinión positiva.

A partir de la base de datos de Morningstar y utilizando nuestra herramienta institucional Morningstar Direct, hemos actualizado la lista de los fondos disponibles para la venta en España y que reciben una calificación de "Neutral" o "Negative". Nos hemos centrado en algunos de los más importantes.

Ethna-AKTIV

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 7.300 millones de euros

Categoría: Mixtos Defensivos Global Euro

Este fondo está gestionado por Luca Pesarini desde su lanzamiento, con la ayuda de Guido Barthels. El equipo de gestión se ha fortalecido en los últimos años. El fondo está dirigido por un comité integrado por los gestores de Ethenea así como por Yves Longchamp, jefe de la investigación Ethenea Independent Investors. Hasta ahora, el fondo ha tenido resultados bastante buenos, lo que explica su éxito en términos de recaudación, pero tenemos dudas sobre la reproducibilidad de esos resultados a largo plazo.

 

First Eagle Amundi International

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 7.925 millones de euros

Categoría: Mixtos Agresivos Dólar

El cambio de accionista en First Eagle así como las dudas acerca del tamaño del fondo han llevado recientemente a los analistas de Morningstar a rebajar su rating. Este fondo está gestionado por gestores altamente experimentados y tiene importantes recursos. El proceso de inversión es riguroso. Sin embargo, su éxito ha llevado a un aumento significativo de los activos y el cierre de fondo a nuevos inversores podría haber sido una buena noticia para preservar su flexibilidad. A esto se suman los altos costes y una forma de calcular la comisión por resultado que no nos parece que vaya en los intereses de los inversores.

 

 

Templeton Growth

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 7.300 millones de euros

Categoría: RV Global Large Cap Value

La opinión de nuestro analista sobre este fondo es mixta. El gestor se centra en títulos que cotizan por debajo de su estimación del valor razonable, así como en compañías que han experimentado una fuerte corrección. Estas apuestas se traducen en sesgos sectoriales sectoriales y geográficos a veces muy marcados. Debido a su sesgo value, el fondo ha tenido periodos en los que ha superado al mercado, pero también periodos en los que lo ha hecho peor. Pero los inversores han sufrido recientemente más periodos de peor comportamiento relativo que de mejor comportamiento relativo.

  

Fidelity European Growth

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 6.900 millones de euros

Categoría: Renta Variable Europa Large Cap Blend

A pesar de unos resultados más bien alentadores, los inversores tienen, a juicio de nuestros analistas, otras opciones más sólidas en esta categoría. El gestor, Matt Siddle, está al cargo del fondo desde julio de 2012. Anteriormente, fue gestor principal desde el 2010 del fondo Fidelity European Larger Companies. El proceso de inversión para el European Growth no ha cambiado y ha ofrecido resultados favorables entre octubre de 2010 y agosto de 2016. Sin embargo, los inversores tienen otras opciones con mayor track record y más sólidos a largo plazo.

 

 

Threaneedle American Institutional

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 6.200 millones de euros

Categoría: Renta Variable USA Large Cap Growth

La calificación de "Neutral" para este fondo puede explicarse por la falta de resultados consistentes a largo plazo. Desde la gestión de fondo por parte de Nadia Grant y Dian Sobin, dos gestores con amplia experiencia en esta clase de activos, el fondo ha registrado una rentabilidad anualizada de 15,7% entre febrero de 2014 y julio de 2016. El fondo ha superado a su categoría a lo largo de este periodo en unos 41 puntos básicos, pero se ha situado por debajo del S&P 500 en 3,5 puntos porcentuales.

 

Carmignac Investissement

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 5.200 millones de euros

Categoría: Renta Variable Global Large Cap Growth

La falta de convicciones acerca de este fondo se debe principalmente a la inestabilidad del equipo de renta variable, además de los malos resultados. Aunque el fondo todavía está dirigido por Edouard Carmignac, que lo gestiona desde su lanzamiento en 1989, el equipo de renta variable ha sufrido cambios en los últimos años en varias áreas (renta variable europea, materias primas, emergentes). Para los analistas de Morningstar, la inestabilidad del equipo ha pesado en la selección de valores y en la rentabilidad del fondo, lo que ha llevado a rebajar su Analyst Rating en septiembre.

 

Aviva Investors Global High Yield Bond

Analyst Rating: Neutral

Patrimonio: 5.200 millones de euros

Categoría: Renta Fija High Yield Global

Nuestra falta de convicción sobre este fondo se explica principalmente por el equipo de gestión: aunque con amplia experiencia, Kevin Mathews, Sunita Kara y Brent Finck sólo gestionan este fondo desde 2014. El gestor líder del equipo, Kevin Mathews, se unió a Aviva desde Scottish Widows, donde se especializó en high yield. El historial de rentabilidad del fondo es relativamente reciente bajo el nuevo equipo, por lo que los analistas de Morningstar creen que es prudente esperar para ver la eficacia del trabajo del equipo de gestión durante un ciclo de mercado completo.

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Sobre el Autor Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr