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Morningstar TV: Jürgen Maier (Raiffeisen)

Entrevistamos a Jürgen Maier, gestor del Raiffeisen Emerging Markets Aktien

Fernando Luque 23/11/2016

 

 

 

Fernando Luque: Hola, soy Fernando Luque, Editor para Morningstar España y hoy estoy con Jürgen Maier. Jürgen es el gestor del Raiffeisen Emerging Markets Aktien. Es un fondo de renta variable emergente global.

Jürgen, gracias por estar aquí.

Jürgen Maier: Gracias por invitarme.

Luque: Mi primera pregunta, Jürgen, es sobre los temas de inversión o las ideas de inversión que está incorporando en su fondo. ¿Cuáles son esas ideas?

Maier: Sí, actualmente lo que vemos es que en el lado asiático estamos actualmente moviendo dinero de Filipinas a Indonesia, porque después de la elección, voy a decir, en Filipinas con Duterte como nuevo Presidente, vemos que en el corto plazo se podría suponer un impacto positivo en las tasas de crecimiento económico porque él está poniendo en práctica un montón de inversiones en infraestructura. Pero al mismo tiempo, con su retórica contra el Presidente de Estados Unidos y los líderes europeos pensamos que algunas compañías europeas y también estadounidenses que han invertido en Filipinas en los últimos años se lo pensarán dos veces antes de ponen otras inversiones en Filipinas.

Por lo tanto, estamos moviendo dinero de Filipinas y lo estaos invirtiendo en Indonesia porque con Jokowi como nuevo Presidente y con el nuevo ministro de finanzas dicen que están implementando los pasos adecuados en la actualidad, centrándose en infraestructuras y también buscando un ciclo positivo de la inversión. Por lo tanto, este es uno de los temas actualmente, retirar dinero de Filipinas e invertir en Indonesia.

Luque: Hablando de la distribución regional, veo que está muy infraponderado en Latinoamérica y muy sobreponderado en Asia, y especialmente en China. ¿Es así?

Maier: Yeah, but still we are not so confident after the rally. I think there is a lot of positive news already priced in. And if you look on the companies itself on the earnings side, we still not see very much of improvement there. And we are currently a little bit skeptical; if this huge rally, which we have seen year-to-date in Brazil is really justified.

Sí, no estamos tan seguros después del rallye. Creo que hay un montón de noticias positivas ya incorporadas en los precios. Y si nos fijamos en las empresas mismas, en el lado de los beneficios, seguimos viendo mucha mejora. Somos actualmente un poco más escépticos sobre si esta gran subida que hemos visto este año en Brasil está justificada o no.

En México, también somos un poco cautos porque las elecciones en Estados Unidos tendrán un impacto. Si gana Clinton estará bien, pero si gana Trump, creo, tendrá un impacto negativo para las empresas mexicanas. Entonces estamos más cautelosos aquí.

En el otro lado, en Asia, especialmente en China, hemos sido más cautos en los últimos años, pero ahora hemos aumentado nuestro peso porque creemos que mucho de las noticias negativas ya están en los precios.

Si miramos, por ejemplo, las acciones bancarias, cotizan a valoraciones muy atractivas, incluso si tenemos en cuenta coeficientes de mora más altos. Y por lo tanto, estamos actualmente sobreponderados en Asia y algo más cautos en Latinoamérica.

Luque: Sí. Hablando de bancos, veo que en su cartera tiene muchos bancos. Quiero decir… es probablemente el fondo más sobreponderado en el sector bancario. ¿Por qué?

Maier: La razón es que la valoración se ha vuelto muy atractiva. Hemos visto como una baja global de las acciones financieras; lo han hecho mucho peor en los mercados desarrollados y en los mercados emergentes. Pero pensamos que para algunos mercados emergentes, este comportamiento no está justificado, porque por ejemplo los bancos en la India y también en otros mercados aún pueden crecer bastante. También su retorno sobre el capital es bueno y también tienen valoraciones deprimidas por culpa de la caída global de los valores financieros. Así que creo que en el largo plazo, vemos algunas oportunidades en el sector financiero en comparación con algunos otros mercados como el sector tecnológico, que está actualmente, en nuestra opinión, un poco sobrevalorado.

Luque: Sí. Y he visto los grandes bancos chinos en su cartera.

Maier: Correcto, sí.  Hemos comprado recientemente e incrementado su peso por lo que vemos actualmente oportunidades en esos bancos.

Luque: Jürgen, muchas gracias por su visión sobre los mercados emergentes.

Jürgen: De nada.

Luque: Gracias.

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es