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Bancos: el Brexit tendrá un impacto importante

Barclays, RBOS y Lloyds son los bancos más frágiles a corto plazo, pero habrá que vigilar otros bancos europeos

Stephen Ellis 27/06/2016

Prevemos rebajar la estimación de precio objetivo de varios bancos europeos como Barclays, Royal Bank of Scotland y Lloyds así como revisar nuestras estimaciones para el Santander por su exposición al Reino Unido. El "Brexit" aumenta la probabilidad de que también revisemos la tendencia de ventaja competitiva de Lloyds, Barclays y RBOS de "estable" a "negativa".

Creemos que el Reino Unido y la Unión Europea entrarán en un período de gran incertidumbre y volatilidad, con el Reino Unido en busca de (re) negociar acuerdos comerciales con otros países, y conseguir algunos acuerdos con la Unión Europea – lo que se llevará muchos años.

Creemos que ahora hay una buena probabilidad de que Escosia reclame su independencia, lo que produciría una turbulencia adicional, especialmente para Lloyds y RBOS que tienen sus sedes en el país.

Aunque el impacto del Brexit es importante, vemos, sin embargo, una oportunidad con HSBC, debido a su baja exposición al Reino Unido y su fuerte presencia en Asia.

En el corto plazo, creemos que los costes de financiación de los bancos van a subir, que el crecimiento del crédito se ralentizará ya que esperamos un impacto del 3 al 6% sobre el PIB británico. También esperamos una caída del 40% a 60% de los ingresos de la banca corporativa y de inversión.

Bancos como JPMorgan incurrirán en costes de varios millones de euros para recolocar a sus empleados en otros países. Creemos que, desde este punto de vista, Barclays y RBOS son los bancos con mayor riesgo.

A más largo plazo, vemos otros impactos negativos. El crecimiento normalizado del PIB del Reino Unido debería ser menor debido a que el país se ha beneficiado de su presencia en la Unión Europea. Muchos bancos tendrán que reorganizar su actividad a causa de su presencia, en algunos casos significativa, en Londres.

También hay temores de que el Brexit abra la puerta al descontento en otros países y conduzca a otros países a pedir su salida de la Unión Europea. Una vez más, el impacto sobre bancos como Unicredit, Intesa Sanpaolo, Société Générale también podría dar lugar a mayores costes y menor crecimiento de los ingresos, lo que, con un nivel de capital en algunos casos insuficiente, sería fuente de inquietud.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo
Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Barclays PLC192,95 GBX-0,18
HSBC Holdings PLC740,80 GBX-0,11
Intesa Sanpaolo2,85 EUR-0,83-
JPMorgan Chase & Co91,27 USD-0,32
Royal Bank Of Scotland PLC0,00 GBP0,00-
Societe Generale SA46,89 EUR-0,22
UniCredit SpA17,31 EUR-1,76
Sobre el Autor

Stephen Ellis  Stephen Ellis is a senior stock analyst on the Energy Team.