¿Invertir poco a poco o todo de golpe?

Michael, gracias por estar con nosotros.

Michael Kitces: El placer es mío, gracias Jeremy.

JG: Sé que mucha gente probablemente sabe lo que es la inversión periódica de una suma fija, pero ¿nos lo podría describir  rápidamente?

MK: Básicamente, la inversión periódica de una cantidad fija consiste en invertir regularmente y poco a poco su dinero en lugar de una sola vez y sometiéndose al riesgo bursátil del momento. Y como indica este término, se hace por cantidades fijas. Digamos que usted tiene 10.000 dólares para invertir: en lugar de invertir esta cantidad de golpe, usted invierte 2.000 dólares al mes durante los próximos cinco meses.

De esta manera, los números empiezan a jugar a su favor. Si el mercado sube mientras espera, usted comprará menos participaciones, porque le van a costar un poco más por su inversión fija de 2.000 dólares. Si el mercado cae, usted compra más participaciones, ya que cuestan un poco menos; por lo tanto su inversión de 2.000 dólares le generará más rentabilidad. Y así, durante varios meses, terminamos a menudo observando que el coste medio de las acciones es menor de lo que sería si las hubiésemos comprado en una sola vez, simplemente debido a la volatilidad aleatoria del mercado. Así que la idea es invertir lentamente pero sin pausa. Compramos menos unidades cuando están al alza, más acciones cuando están a la baja. En última instancia, el potencial de crecimiento de la inversión será superior a largo plazo.

JG: Pero con este menor coste, ¿se consigue un alza más importante? Parece dudar de que esto vaya a mejorar realmente las rentabilidades…

MK: Sí, esto es problemático desde el punto de vista de la rentabilidad. En teoría esto es bueno, cuando el mercado sube compro menos unidades, cuando el mercado baja compro más, y desde un punto de vista matemático es cierto. Sin embargo, un gran problema con las compras periódicas de una cantidad fija, como demuestran los estudios, es que los mercados suben más a menudo de lo que bajan. Así que de alguna manera tenemos que apostar por la probabilidad y la mayor probabilidad es que el mercado va a subir. Esto significa que si esperamos a invertir nuestro dinero de forma regular a razón de 2.000 dólares al mes, vamos a terminar sin duda por comprar más participaciones cuando estas están subiendo y conseguiremos menos participaciones que si las hubiéramos comprado al principio.

He hecho algunos análisis y observaciones sobre el comportamiento del mercado en los últimos 20 años, y eso es exactamente lo que he constatado. ¿Cuáles son las ventajas de las compras periódicas de una cantidad fija en un periodo de seis o 12 meses? Lo que observamos es que en el 25% de los casos las compras periódicas son una buena cosa, y que el resto del tiempo son perdedoras. Y si nos fijamos en los años buenos, nos damos cuenta de que en realidad estas fechas no son del todo sorprendentes; son años como el 2000, 2001, 2002, 2008. Básicamente, si los mercados bajan fuertemente durante el año, en realidad no es de extrañar que las compras periódicas de una cantidad fija tengan buena pinta porque invertimos en gota a gota, lo que significa que uno ha hecho gran parte de su inversión al final del año, cuando el valor ya ha caído. Pero si no se sabe muy bien de antemano qué año la inversión va a caer, siempre estamos con apuesta perdedora de 3 contra 1 debido simplemente a que los mercados suben más a menudo que caen.

JG: Muchos inversores están muy preocupados por el riesgo a la baja. Nadie quiere estar expuesto a estos años de grandes caídas. Entonces, es pertinente, en el contexto de una estrategia de reducción de riesgos, proteger contra estos malos años?

MK: Sí, funciona un poco mejor como estrategia de reducción de riesgos. Visto de esta manera, podemos decir que la inversión periódica de cantidades fijas durante el próximo año es básicamente lo mismo que mantener altos niveles de efectivo o bonos para lograr sus fines, cualquiera que sea el punto de partida. Si esperando invertimos en otra cosa, será en inversiones con menor volatilidad, como la liquidez o los bonos. Desde luego, reduce su nivel de riesgo, y la principal preocupación es el riesgo de mercado, por lo que hay que invertir de manera más gradual. Veremos que la inversión periódica de una cantidad fija funciona bien desde el punto de vista de la gestión de riesgos durante este año: sufriremos menos volatilidad, participaremos menos en las caídas del mercado, simplemente porque no tendremos tanto dinero invertido. Desde este punto de vista, funciona.

Por supuesto, esto es una espada de doble filo. Si usted está seguro de que los mercados tienen todas las papeletas para caer en el año, la mejor estrategia no es obviamente la de una cantidad fija durante todo el año, la mejor estrategia es simplemente no invertir ese año. Esto es si está seguro de que los mercados caerán. Pero si usted se preocupa por el alto nivel de riesgo, y no quiere esperar pero se preocupa por la rentabilidad,las compras periódicas de una cantidad fija son eficaces como solución a medio camino, y la mejor manera de identificar el problema es decir que esto no es necesariamente algo bueno desde el punto de vista de la gestión del riesgo, pero es una herramienta eficaz con vistas a minimizar los remordimientos. Así que si su principal preocupación no es maximizar sus inversiones a toda costa, pero no quiere simplemente invertir dinero y tirarse de los pelos uno o dos meses más tarde si los mercados caen después de que haya invertido su dinero, puede ciertamente controlar su remordimiento reduciéndolos a través de inversiones graduales en cuentagotas. Pero tenga en cuenta que estará pagando demás al elegir este proceso de minimización de riesgos o arrepentimientos basado en las compras periódicas de una cantidad fija.

JG: ¿Cree que los inversores son más proclives a invertir sumas periódicas constantes en lugar de tratar de invertir una gran suma de dinero tan pronto como la tienen a su disposición?

MK: Es interesante ver cómo ocurren las cosas en la práctica, y esto se debe casi enteramente a las artimañas de comportamiento que a veces se utilizan para mantener la calma en los mercados y las inversiones. Pensamos que utilizar inversiones periódicas constantes para minimizar el nivel de remordimiento funciona mejor cuando nos toque una suma global, ya sea una herencia, una liquidación de un seguro de vida o la liquidación un negocio o una inversión. Tenemos una cantidad importante que queremos invertir pero nos preocupa el momento de hacerlo. Realizar compras periódicas de cantidades fijas en el tiempo nos ayudará a dormir mejor por la noche, a mitigar las perspectivas de remordimiento. No vamos necesariamente a ganar más dinero a largo plazo, pero es reconfortante.

JG: Puede haber situaciones en las que las compras periódicas constantes son relevantes, pero hay que ser conscientes de los costes.

MK: Claro, pero debe saber que uno hace más para que el arrepentimiento sea soportable que cualquier otra cosa, y es perfectamente concebible, no es criticable. Si ha elegido invertirlo todo y el mercado se derrumba va a entrar en pánico y venderlo todo, o de lo contrario, si efectúa compras periódicas de cantidades fijas, dormirá mejor por la noche. Elija un sueño reparador, la vida es demasiado corta. No es por criticar, pero tenga en cuenta que, en general, esto no es realmente un proceso de creación de riqueza. Ahora, si usted invierte sistemáticamente ya que con sus ingresos ahorra una cierta cantidad cada mes, con las compras periódicas de una cantidad fija, los números juegan un poco en su favor, pero poco más, porque todo lo que está haciendo es invertir las sumas que tiene disponibles. Pero en estos escenarios donde se tiene una suma de dinero y opta deliberadamente por no invertirlo todo a la vez repartiendo sus inversiones a lo largo del tiempo, sepa que sería bueno minimizar el nivel de arrepentimiento y desde ese punto de vista funciona, pero hay posibilidades de que usted se deja algunas plumas.

JG: Michael, gracias por haber venido hoy.

MK: Soy yo el que le doy las gracias.

JG: Para Morningstar, aquí Jeremy Glaser. Gracias por habernos escuchado.