PERSPECTIVAS: Invertir en seguridad

Frédéric Dupraz, co-gestor gestor de Pictet Security, considera que las inversiones en seguridad seguirán creciendo más que la economía

External Writer 23/10/2015

Las compañías en seguridad facilitan que el mundo, todavía no preparado para las amenazas, sea más seguro. Con la globalización la circulación de personas, bienes y servicios en todo el mundo crea nuevos desafíos (tráfico, terrorismo, ataques cibernéticos, salud). Hay que tener en cuenta que el aumento de la población y crecimiento urbano implican mayor necesidad de seguridad física. La duplicación de la urbanización hasta 2050, cuando 66% de la población mundial vivirá en urbes y mega-ciudades, requiere inversión masiva en infraestructuras y soluciones de seguridad (vigilancia, cámaras CCTV, control de acceso). Además el mercado de seguridad en aeropuertos crece anualmente desde 2006 a alrededor del 12%, donde la analítica de vídeo se ha convertido en clave.

Mientras la aceleración de la complejidad e innovaciones tecnológicas exigen soluciones confiables y a medida en seguridad. El incremento exponencial de datos en la “nube” y uso de teléfonos inteligentes y dispositivos interconectados, genera riesgos de fuga de datos confidenciales o financieros. De ahí la tendencia a mayor seguridad en tecnologías de la información. Es el caso de los sistemas de procesamiento de pagos -cada vez más en Internet- y correspondientes soluciones de seguridad electrónica. Además la ciber-seguridad, parte de los titulares de hoy día, implica necesidades para cualquier compañía. Los piratas informáticos ya no solamente atacan instituciones financieras, sino todo tipo de sectores, incluso medios sociales. En este segmento destacan compañías como la estadounidense Palo Alto Networks y Fortinet. A ello se añade que la regulación genera numerosas oportunidades, pues obliga a cumplir.

También es destacable el desarrollo de tecnologías de visualización, radar y laser, hasta el punto que en un par de años es posible que veamos vehículos autónomos en las ciudades. Autolive, estima que el equipamiento de seguridad completo requerirá tres a 3,5 veces mayor contenido. A pesar del comportamiento cíclico de la industria de la automoción, es una buena oportunidad a futuro (el negocio de tecnología de conducción automatizada y asistida para automóvil puede llegar a 25.000 millones de dólares en 2020, frente a 6.000 millones en la actualidad –un crecimiento anual compuesto del 26%).

Así pues las correspondientes industrias ayudan a mantener la integridad, salud, seguridad y protección de personas, empresas y gobiernos y es previsible que crezcan anualmente al 9%, dos a tres veces más que el PIB mundial, con altas barrera de entrada, potencial de márgenes y atractivo perfil rentabilidad-riesgo.

Además el mercado de seguridad siendo predominantemente empresas de pequeña y mediana capitalización, altamente fragmentado, con elevada actividad en fusiones y adquisiciones, atribuible a la necesidad creciente de convergencia tecnológica entre dispositivos conectados.

Buen comportamiento en las bajadas del mercado y también en las subidas

El universo de seguridad global engloba numerosos segmentos verticales, con amplia diversificación por industrias y geográficamente, con acciones más cíclicas y otras más resistentes. De hecho conviene un equilibrio entre valores defensivos relacionados con servicios de seguridad, de alta visibilidad de flujos de caja y más cíclicos en seguridad física e informática.  En caso de volatilidad elevada el segmento de medios de pago resiste bastante bien.  De ahí el buen comportamiento en las bajadas del mercado, como 2008-2009 y también en las subidas respecto al índice mundial MSCI World.

En seguridad física (airbags, sistemas de visión nocturna, video vigilancia, protección, policía y herramientas forenses) es el caso de Assa Abloy, líder de soluciones de control de acceso, tecnología de automatización e identificación, con cuota del 10% del mercado mundial, presente en 40 países. En servicios de seguridad (guardas y protección personal, gestión de residuos peligrosos o inspección y certificación industrial es el caso Eurofins Scientific, líder mundial de pruebas bio-analíticas en alimentos, medio ambiente y farmacia presente en 36 países. En seguridad tecnológica (seguridad en Internet, biometría, pago electrónico, accesos) el Internet de las cosas supone un nuevo ciclo para las tecnologías de la información: el número de incidentes ha aumentado 66% compuesto entre 2009 y 2014, con 177.339 ataques por día y los próximos seis años el número de dispositivos conectados se triplicará. Estas innovaciones tecnológicas precisan empresas de seguridad y recuperación de datos, que pueden aumentar sus ventas 15% anualmente los próximos cinco años. En este segmento opera Ingenico, la mejor compañía de seguridad en pago electrónico, más grande que su principal competidor, VeriFone. También destacan compañías de nicho, de pequeña y mediana capitalización, predominantemente en EEUU. Euromonitor estima que el comercio electrónico seguirá creciendo 12,5% anual compuesto, frente a 4,8% del tradicional, con oportunidades en procesamiento de pagos, terminales y tarjetas, cuyas ventas pueden crecer al 10% los próximos años, con proveedores de soluciones de pago como Wirecard y semiconductores SIM como Gemalto o NXP.

Un universo global de 290 compañías

Globalmente las seguridad conforma una capitalización de 500.000 millones de dólares, formado por 290 compañías. En Pictet Security sólo nos fijamos en aquellas con más de 20% de ventas en el tema, pues para crear valor. Así que partimos de 210 compañías, en las que empleamos un modelo propio de riesgo y calibración que tiene en cuenta liquidez, volatilidad y pureza, además de factores de gestión y convicción, incluyendo valoraciones. La cartera final incluye 50 a 70 acciones.

La exposición a EEUU es elevada, pues sus mercados capitales son más eficientes para compañías de mediana y pequeña capitalización. De hecho muchas empresas relacionadas con tecnologías de la información tienen base en EEUU.  Ahora bien, desde el punto de vista de demanda, la mitad procede de EEUU y el resto de Europa y emergentes, 25% cada una. La exposición a emergentes es indirecta, a través de compañías exportadoras de EEUU. Esa demanda de seguridad cuenta con el crecimiento de la clase media, en urbanización creciente. Además en China destaca la necesidad de mejorar el medio ambiente, calidad del agua e incluso seguridad de los alimentos (certificación de la seguridad de los alimentos). De hecho hay grandes oportunidades en emergentes los próximos diez años.

Pictet Security aplica criterios de inversión socialmente responsable y sostenibilidad y no tiene exposición a industrias del armamento o contratos en defensa y aplica criterios de exclusión de compañías con 5% o más de ventas procedentes de esas industrias (además de aquellas dedicadas a producción, desarrollo, prueba o mantenimiento de energía nuclear), mediante consultor externo, compañía por compañía.

Frédéric Dupraz, co-gestor gestor de Pictet Security

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