Los movimientos dramáticos en los precios de los activos que hemos presenciado en los últimos días pueden ser muy inquietantes. Pero para el inversor a largo plazo estos cambios en los precios deben ser vistos como una oportunidad para mejorar las rentabilidades futuras de su inversión mediante la compra de activos de alta calidad a precios reducidos.
Warren Buffett dijo la famosa frase de que invertir es "simple pero no es fácil". Una de las principales dificultades a las que enfrenta el inversor es la necesidad de mantener una perspectiva a largo plazo cuando otros están entrando en pánico acerca de los cambios de precios momentáneos. Otra es la capacidad de diferenciar el ruido del mercado de cambios fundamentales en el potencial de rentabilidad de una inversión. En la actualidad, creemos que la fuerte caída en los últimos días corresponde más a la primera opción que a la segunda.
El descenso de los precios se ha atribuido a muchos factores, especialmente al estallido de la burbuja del mercado de valores de China y las preocupaciones sobre el impacto de este evento en la economía global. Si bien la rápida venta masiva en China puede haber actuado como un catalizador para las caídas, nos parece que la verdadera razón ha sido la falta de inversores dispuestos a comprar acciones globales a unos precios previamente inflados.
La caída del mercado que hemos visto en los últimos días está llevando los precios a un nivel en el que se pueden considerar atractivos para los inversores a largo plazo y por lo tanto atractivos desde nuestro punto de vista. Sin embargo, antes de que nos volvamos demasiado optimistas sobre las rentabilidades a corto plazo, es importante tener en cuenta que este tipo de fuertes caídas en los precios rara veces se detienen cuando las acciones lleguen a su precio objetivo (o fair value), sino que al igual que un péndulo tienden a rebasar el punto neutro y a ir más abajo debido a la mentalidad de rebaño de los participantes del mercado.
Como consecuencia, las compras realizadas en medio de la desaceleración del mercado también pueden ocasionar pérdidas de capital a corto plazo. Sin embargo, creemos que estas pérdidas a corto plazo son un precio que vale la pena pagar para acceder a mayores oportunidades a largo plazo.
¿Cómo está reaccionando Morningstar Investment Management?
(Nota del editor: Morningstar Investmente Management es la división de Morningstar que construye carteras para terceros)
En Morningstar, durante mucho tiempo hemos estado preocupados por el elevado precio de los activos en comparación con nuestra evaluación de su potencial de rentabilidad a largo plazo y, por lo tanto, muchas de nuestras carteras se han posicionado con cierta cautela. Por lo tanto, podemos sacar provecho de la reciente turbulencia de los mercados y la utilizaremos como una oportunidad para mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo para nuestros inversores.
Con esto en mente, estamos revisando todas nuestras carteras. Sin embargo, somos conscientes de que las turbulencias en los mercados pueden durar algún tiempo y en casos extremos puede tener un impacto negativo significativo en la economía real y, finalmente, la reducción de la rentabilidad esperada para la renta variable. Por lo tanto, no estamos comprando de una manera indiscriminada, sino más bien estamos buscando las mejores oportunidades de valor con el fin de aumentar los retornos dentro de un presupuesto de riesgo consistente.
Junto a la búsqueda de buenas oportunidades de compra, también estamos tratando de reducir nuestra exposición a los activos más sobrevalorados, especialmente los que se han beneficiado del reciente período de volatilidad. El principal de ellos son los bonos gubernamentales que parecen muy sobrevalorados.
