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¿En qué ETFs invierten los fondos de renta fija?

Analizamos los ETFs de renta fija más presentes en las carteras de los fondos y SICAVs españoles

Fernando Luque 24/03/2015

El mercado de ETFs es, hasta la fecha, un mercado claramente de renta variable. De los casi 2,7 billones de euros que constituye el mercado de ETFs a nivel mundial, apenas un 16% (sin tener en cuenta los monetarios) corresponde a productos de renta fija. Pero eso no quita que cada vez son más los inversores institucionales españoles que utilizan los ETFs de renta fija en sus carteras. ¿Cuáles son los ETFs preferidos por los gestores españoles? Es lo que nos hemos propuesto encontrar analizando las carteras de los fondos de inversión, SICAVs y planes de pensiones españoles. Entre todos estos vehículos financieros hemos encontrado nada menos que 382 ETFs de renta fija distintos.

El db x-trackers II iBoxx Sovereigns Eurozone Yield Plus UCITS ETF 1C es el ETF que más repite en las carteras de los gestores españoles.  Es un producto que ofrece exposición al rango entero de bonos gubernamentales de mayor rendimiento de la Zona Euro (aunque también con menor rating crediticio, lo que hace que este ETF sirva más como complemento a una cartera que como la parte central de esta misma). Los bonos incluidos en el índice iBoxx EUR Sovereigns Eurozone Yield Plus TR, constuido por Markit, tienen que tener un vencimiento mínimo de 1 año y al menos 2.000 millones en circulación. A finales del año pasado los países incluidos en este índice eran Italia, España, Bélgica, Irlanda y Eslovaquia. El buen comportamiento de los mercados periféricos de la Eurozona en estos últimos años explica el hecho de que este ETF obtuviera rentabilidades muy por encima de la media de su categoría en ese periodo. El db x-trackers II iBoxx Sovereigns Eurozone Yield Plus UCITS ETF 1C utiliza el método de replicación sintética y cobra un TER (total expense ratio) de 0,15% anual.

Pero este ETF no es ni mucho menos el que más patrimonio consigue entre los inversores profesionales españoles. La palma se la llevan dos productos de iShares, ambos de renta fija corporativa: el  iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF y el iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF.

El primero de ello ofrece una exposición del 50%-50% a los sectores financieros y no financieros y replica un índice de Markit iBoxx compuesto por las emisiones más líquidas de las mayores compañías (más concretamente el Markit iBoxx EUR Liquid Corporates Large Cap  que tiene una duración comprendida entre los 4 y los 5 años), cuyo rating no suele diferir demasiado de la de los bonos gubernamentales del país de origen, lo que reduce de alguna manera el rendimiento que puede ofrecer respecto a índices que cubren un mercado más amplio. El ETF cobra un TER del 0.20% anual.

El segundo ET, el es bastante parecido al impresión por el nombre de que es un equivalente al anterior, pero  Barclays Capital EUR Corporate Bond Index. La diferencia con el Markit iBoxx EUR Liquid Corporates Large Cap  es que su universo de inverso es bastante más amplio ya que volumen mínimo que exige de 300 millones de euros frente a 500 millones de euros para el índice de Markit iBoxx. Esto explica su mayor diversificación geográfica en términos de emisores.

Justo por debajo de los 100 millones de euros invertidos en productos españoles se encuentra un ETF especializado en mercados emergentes: el iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF.

Curiosamente entre los ETFs de renta fija con más presencia en los fondos, planes y SICAVs españoles no encontramos un producto centrado en renta fija estadounidense hasta el puesto 18, con el iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF.

 

 

Por último, merece la pena destacar que no sólo encontramos ETFs de renta fija en productos pertenecientes a categorías Morningstar de renta fija (vea tabla adjunta). De hecho las categorías Morningstar dónde más ETFs de renta fija hemos encontrado son las de Mixtos Defensivos. 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es